文档介绍：西北工业 大学 M B A 论 文
任石
摘 3 友
,
论 文 从 价 值 评 估 的 角 度 研 究 了 首 次 公 开 发 行 ( “ i in t i al p ub n c
, 。
o f f e r i n g ” 简称 I p o ) 股票 定价
工P O 是 股份 公 司 从少数 人持股 向公 众 公 司转变 的首要 步骤 , 是二 级市 场的源
, ,
头活水 发行 定价是 工0P 的关键环 节 国内很少有 学者对 工0P 定价作深 入 的理 论
。 ,
探讨 我 国 IP O 市 场上 1 3 60/ 2 35 %的上 市首 日回报 率 远远超 过国 外成熟市
, — , 。
场上 10%的平均 水平 较 低 的定价 能力给股 市带来 了大量泡沫 加剧 了股市振荡
、
从某种 意义上 说 , 工PO 定价 是平衡一 二级市场利润 的杠杆 , 作 为一只 看得见 的
。
手 , 调 节着市 场各参 与主 体 间利 益 的分配 论文 以 1 9 9 0 年 2 0 01 年 8 月间采
, — ,
用 工P O 方式增 量发行 的全部股票 为样 本 概述 了我 国 工0P 定价 的历史 与现状 对
, ,
产 生该项现 象 的原 因 进行 了 的分析 结果显 示 : 工0P 低 定价 国 内外市场普遍存在
。
与价值投 资理念 并行不 悖
,
论 文 从发行人 和市场两 方面定性分析 了影 响 工0P 定价 的各种 因 素 初 步建
, ,
立 了发行人 质量评 价体系 指标 其 中非对称信息下 工0P 定价 引用张 维迎老师 的
, 。
结论 介 绍 了各 参与 主 体博弈对 定价的影响 “ 一 项资产 的价 值体现在其 可创造
, ,
的收入 中 ” 影 响 工0P 股 票价值 的主要 因 素包 括未来现金股利和 折现 率