文档介绍：行房地产行业深度研究报告
业
供需比率高企,去库存化压力显现
研――房地产行业深度分析报告
分析师:齐艳莉 SAC NO:S1150511010015 2011 年 9 月 27 日
究
联系人
投资要点:
肜光
供给需求比的概念及与房地产供求之间的关系
010-68784259
根据经济学原理,判断一个行业市场的情况,主要就是观察这个市场供
rongguang@
给与需求之间双方力量的变化情况。房屋供给需求比这个指标,就是用
来反应房地产市场的供需强度,该指标的大小可以用来衡量房地产市场
的走势。当市场中的商品房空臵面积持续上升,房屋供给需求比率居高
证行业评级
不下时,说明房地产市场处于供大于求的状态,是典型的买房市场。在
房地产开发中性
这种情况下,销售出现下滑,成交量萎缩,开发资金回收减缓,房屋空
券
臵率提高,库存量加大,房地产价格会有很大的下行压力,开发商要承
受价格预期下降带来的资金面紧张的局面,部分实力较弱的中小开发商
研
或选择降价促销,或选择离场从事其他行业,供应量的减少使市场的供
重点品种推荐
给恢复均衡。反之亦然。
究保利地产推荐
招商地产推荐我国房地产市场供给需求分析
报首开股份推荐从 1997-2010 年全国房地产市场供给需求比率来看,2005 年以前这一比
华侨城 A 推荐率达到了 2 以上,平均值为 ;2005 年以后随着国家对房地产市场调
告控的不断深入,这一比值有所下降,平均值为 。
截止 2011 年 8 月,全国房地产市场供给需求比率已经达到 ,超过
了 2005 年以来的 的平均值。按区域划分,东部各省平均值最高,
最近半年行业相对走势
达到 ,而西部各省平均值最低,只有 。可以看出,在经济相
对发达,人口较多的东部省份,房地产市场供给需求比率较高,库存量
压力相对较大;在经济相对滞后,人口较少的西部省份,房地产市场供
给需求比率相对较低,库存量压力相对较小。
从全国重要城市来看,2011 年以来,三线城市的供给需求比率明显大于
一二线城市同一时期的供给需求比率。
投资策略
行
今年 1-8 月份我国房地产市场供给需求比率达到了 2004 年以来的最高
相关研究报告
值,其中以东部经济发省份的三线城市尤为突出,三四线城市泡沫明显,
业
房地产市场库存数量创下新高。我们认为此次房地产调控政策将比以往
更为强烈,限贷令和二三线城市限购令的力度将不会放松,政策的持续
月
性将有待与市场高库存量的进一步消化,泡沫的挤压,房价的下行趋势
越发明显。
报
近期一线地产股跌幅较大,估值进一步下移,稳健投资者可逢低关注业
绩比较稳定的一线地产股。如保利地产,招商地产,首开股份,华侨城
A。
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房地产行业深度研究报告
目录
1 房地产市场的供给需求比................................................................. 4
供给需求比的概念及与房地产供求之间的关系......................................... 5
房地产行业供给需求比的计算....................................................... 5
2 我国房地产市场供给需求情况分析......................................................... 6
1997-2010 年全国房地产市场供给需求比分析......................................... 6
2011 年以来全国房地产市场供给需求比分析.......................................... 8
主要城市房地产市场供给需求比分析................................................ 17
图目录
图 1:城镇居民房价收入比................................................................. 5
图 2:全国商品房销售面积、供给面积与供给需求比......