暨CPI分析框架：2022年，CPI的转向之年.docx

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一、CPI 的定义与编制方法
居民消费价格指数（Consumer Price Index 缩写：CPI）是反映城乡居民家庭购买并用于日常生活消费的一篮子商品和服务项目价格水平随时间而变动的相对数。居民消费价格水平的变动率在一定程度上反映了通货膨胀
（或紧缩）的程度。编制居民消费价格指数的目的，是了解全国各地价格变动的基本情况，分析研究价格变动对社会经济和居民生活的影响，满足各级政府制定政策和计划、进行宏观调控的需要，以及为国民经济核算提供参考依据。
CPI 数据的编制主要分为 4 步：
一是确定“商品篮子”。 CPI 不是用全部商品和服务项目编制的，而是用部分重要的商品和服务项目来编制的。具体来看，统计部门会抽选一组一定时期内居民经常消费的、对居民生活影响相对较大的、有代表性的、固定数量的商品和服务作为 “商品篮子”，来衡量 CPI 的变化。目前，我国“篮子”分为食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品和服务等 8 大类、268 个基本分类。
图 1：CPI 分项
资料来源: 整理
第二步是确定各类商品的权重。由于每一种商品的支出金额在总支出的占比不同，即使是不同商品的价格发生相同涨幅时，它们对居民支出的影响也会有明显差异。因此统计部门需要对“篮子”中的商品赋予权重。权重是每一种商品或服务项目在居民所有消费商品和服务总支出中所占的比重，也是反映各项目的价格变动对总指数变动影响程度的指标。然而，统计局目前没有公布 8 个大类、268 个基本分类的权重，所以只能通过推算得到权重信息。
我们可以通过全国城乡居民家庭消费支出数据，估算八大分项的权重。根据统计局的描述，编制 CPI 时，权重资料主要根据全国城乡居民家庭消费支出资料计算得出。据此我们可以利用年度的全国城乡居民家庭消费支出数据估算八大分项的权重。从结果来看，CPI 同比的实际值与我们通过消费支出数据（五年均值）计算得出的拟合值较为相近，说明该方法有效。
图 2：全国城乡居民家庭消费支出构成
资料来源: 统计局网站，
图 3：CPI 同比的实际值与通过消费支出数据计算得出的拟合值较为相近
6 % CPI:当月同比 CPI:当月同比 拟合值
5
4
3
2
1
0
-1
资料来源: 万得，
除了上述方法，统计局每个月发布的通胀数据通稿中，会公布一些分项对于 CPI 的拉动，这也是我们推算权重的线索。基于公式，某一分项对 CPI 同比（环比）的拉动率=该分项同比（环比）增速 X 权重，我们能够算出该分项的权重。比如 6 月通稿中提到，“猪肉价格同比连续 9 个月下降，上半年平均下降 ，影响 CPI 下降约
个百分点”，据此可以判断猪肉价格的权重为 （）。我们结合今年以来统计局的通稿与前一种方法（消费支出法）推算得出的权重，估算了 2021 年 CPI 一级分类和部分二级分类的权重。
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表 1：2021 年 CPI 一级分类和部分二级分类的权重
资料来源: 统计局网站，
第三步，搜集原始价格数据。调查方法层面，各市、县调查队选择经营品种齐全、销售额大的商场（店）、超市、农贸市场、服务网点作为价格调查点，按照“定人、定点、定时”的原则，直接派人到调查网点或从互联网采集原始价格。统计局资料显示，9 月通胀数据来源于全国 31 个省（区、市）约 500 个市县、近 10 万家价格调查点。
调查频率层面，对于与居民生活密切相关、价格变动比较频繁的商品，每 5 天调查一次价格，如大米、面粉、蔬
菜等；一般性商品（服务）每月调查 2 次价格，如服装、衣着材料等；由国家或地方统一定价的一些商品（服务） 或价格相对稳定的商品（服务），每月调查一次价格，例如水、电、燃料等。采集员在完成价格采集后，直接上报至国家统计局服务器。
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图 4：CPI 编制的工作流程
资料来源: 统计局网站，
第四步，根据调查数据计算 CPI 的环比、同比变化。
CPI 环比=（商品篮子中的各项在 t 的价格 X 基期的消费量）/（商品篮子中的各项在t-1 的价格 X 基期的消费量）
CPI 同比=（商品篮子中的各项在 t 的价格 X 基期的消费量）/（商品篮子中的各项在 t-12 的价格 X 基期