文档介绍：□财会月刊· 全国优秀经济期刊□· 30 · 2 0 1 4 . 5 上净现值法修正:加入辅助财务评价指标王玲芳赵诗杰( 广东工业大学管理学院广州 510520 ) 【摘要】目前,对于项目财务可行性分析这一问题,普遍采用的是净现值法以及内含报酬率法。本文针对净现值法在使用过程中的局限性,在净现值法的评价结果的基础上,运用辅助项目财务评价指标贴现回收期、贴现回收指数、边际增长率进行再判断, 从而做出更合理的投资决策。【关键词】净现值法内含报酬率辅助财务评价指标一、净现值法的局限性净现值( NPV )是指对特定项目未来现金流入和未来现金流出按照预定的资本成本贴现后的差额,它是评价项目是否可行的最重要的指标。投资者对投资项目进行财务可行性分析时,净现值法是对各项目在经济使用年限下未来净现金流量的贴现值进行比较, NPV 越大且为正值表示该项目越可行, 投资者获利越大。净现值法的适用范围为: ①净现值法适用于资本成本即折现率事先可以确定的项目; ②净现值法适用于投资额相等或相差不大的项目的比较; ③净现值法适用于初始投资额相等或相差不大的项目的比较。净现值法的局限性为: ①净现值这种绝对值的指标, 只能说明该项目能为企业带来多少超额利润,而没有揭示项目本身可达到的报酬率是多少; ②在独立项目决策时,如果各项目的原始投资额不相等,有时会无法做出正确的决策; ③净现值法有时也不能对寿命期不同的项目进行直接决策; ④净现值法要求预先确定资本成本,即折现率, 然而在实际情况中资本成本很难确定。二、修正净现值法的理论方法 1 .假设所运用的贴现率不受通货膨胀的影响。有了这一重要的假设,那么运用贴现回收期和贴现回收指数, 就能得到边际增长率,从而拥有做出财务决策所需要的择成为一般纳税人;当可抵扣进项税额占含税销售额的比重小于 11 . 62 % ( 或 8 . 60 % ) 时, P <P ,此时乙企业应选择成为小规模纳税人。当主要客户为小规模纳税人时,要求销售方含税售价相等。若企业选择成为一般纳税人,不含税销售额即营业收入 S/ ( 1+T )较低,由于可以抵扣进项税额,故成本也较低。若选择成为小规模纳税人,不含税销售额即营业收入 S/ ( 1 + 3 % )较高,由于不可以抵扣进项税额,故成本也较高。在含税销售额 S一定的情况下,企业是选择成为一般纳税人还是小规模纳税人,关键在于企业的进项税额的大小,本文选用进项税额占含税销售额的比重 D/S 来反映进项税额的大小。当 T= 17 % ,临界值 D/S 为 11 . 62%, 这时进项税额占不含税销售额的比重 D× ( 1 + 17 % ) /S 为 13 . 60 % ,相对较高(因正常情况下最多不会超过 17 %)。当 T= 13 % ,临界值 D/S 为 8 . 60 % ,这时进项税额占不含税销售额的比重 D× ( 1 + 13 % ) /S 为 9 . 72 % ,相对也较高(因正常情况下最多不会超过 13 %)。因此,若主要客户为小规模纳税人,只有当进项税额足够高时(超过不含税销售额的 13 . 6 % 或 9 . 72 %), 企业选择成为一般纳税人才会更有利;否则,企业选择成为小规模纳税人更有利。以上是对增值税纳税人身份筹划的理论分析,由于纳税人身份的不可逆性和健全会计核算的成本,在现实运用中,仍需结