文档介绍：参考与启示——
90年代以来,
美国货币政策调控思想
与工具的变化

主讲人: 胡海鸥博士
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金银盾:你的所见与我不同,就是你的立场有问题,立场不对,全盘皆错,双方为捍卫自己的正确,难免斗得你死我活。
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美女耶?丑妇耶?不必改变立场,只需注视图形的不同部分,即能看出截然不同的含义,所以不能轻易批判别人,因为你对,别人可能也没错。
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一、美国货币政策的调控思想及工具的运用
调控的思想是逆经济风险行事,衰退时降低准备率和再贴现率,公开市场买入;繁荣时则反过来操作。
准备金制度原本为了保障商业银行的流动性,后来演变成控制商业银行信用创造的工具。
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公开市场操作原本为了稳定政府债券的市值,后来演变成调节基础货币供给量、利率水平和利率结构的工具。
再贴现用于调节货币供给量和利率水平,并长期发挥这样的作用。
中介指标是利率和货币供给量。
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二、美国货币政策调控的效果
货币政策的运用存在着认识时滞、决策时滞和生效时滞,然后使得正确的政策在错误的时间发生作用,不是“熨平”,而是扩大经济的波幅。30年代的大危机据说就是货币政策的失误造成,90年代初格利斯潘的调控实践也不很成功。
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三、美国货币政策调控思想与工具的变化
90年代以来调控思想主要是,稳定经济与“逆经济风向行事”交替,更侧重于稳定经济,也就是尽可能抵消影响经济波动的因素。
具体表现为:
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1、将同步准备金制度改为时差准备金制度
98年东南亚金融危机时,实行时差准备金制度具有扩大货币供给的功效,但是,其目的却是为商业银行提供筹集资金的时间,抵消市场因素的影响,避免造成市场利率非预期的波动。
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