文档介绍：造纸造纸造纸造纸行业行业行业行业动态点评动态点评动态点评动态点评新闻纸行业新闻纸行业新闻纸行业新闻纸行业再掀提价热潮再掀提价热潮再掀提价热潮再掀提价热潮――造纸行业动态点评长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司 GREA GREA GREA GREATWALL SECURITIES CO. TWALL SECURITIES CO. TWALL SECURITIES CO. TWALL SECURITIES LTD TDTD TD 投资评级:谨慎谨慎谨慎谨慎推荐推荐推荐推荐(维持) (维持) (维持) (维持) 事件事件事件事件: :: : ?今年上半年新闻纸经历了两次大幅度的提价,一季度由4900元/吨上涨为5500元/吨,6月份由5500元/吨涨至5800元-6000元/吨。近期新闻纸主流厂商拟再此提涨新闻纸报价,每吨涨幅300元左右。点评: 点评: 点评: 点评: ?成本及奥运双重推动成本及奥运双重推动成本及奥运双重推动成本及奥运双重推动。。。。我们认为此轮新闻纸大幅提价主因仍是成本推动。当然供需关系改善在此次提价中也扮演着不可忽视的角色。在供求关系处于动态平衡的背景下,下半年生产成本继续上升的驱动,恰逢奥运会对新闻纸需求增加的契机,新闻纸厂家议价能力提高,纸价上涨已能覆盖成本上涨对利润空间的挤压,盈利能力得以回升。?新闻纸新闻纸新闻纸新闻纸逐步逐步逐步逐步回暖: 回暖: 回暖: 回暖:虽然纸价上涨已能覆盖成本上升对利润空间的侵蚀, 但仍不及2006年及07年上半年的毛利率水平。目前废纸价格已露疲软态势,奥运之后新闻纸需求猛增的短期因素消失,决定了新闻纸价格后期上涨幅度有限。废纸成本高位运行,产能严重过剩的刚性存在,出口价格低于内销价格,人民币升值降低出口盈利,下游客户对新闻纸涨价的抵触, 这些因素短期内不会改观,将继续影响我国新闻纸的回暖步伐,新闻纸子行业完全步入景气周期尚需时日,但我们已看到新闻纸缓慢回暖的曙光。?投资建议: 投资建议: 投资建议: 投资建议:此轮新闻纸若能成功提价至6300元/吨,与4月份5500元/。在成本上涨及奥运临近对新闻纸需求短期刺激的双重因素影响下,此轮新闻纸涨价或能被下游报业勉强接受。从目前新闻纸主要原材料美废8#的走势来看, 我们对奥运过后新闻纸价格走势持谨慎态度,保持对新闻纸龙头企业华泰股份“谨慎推荐”的投资评级。独立声明独立声明独立声明独立声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。分析师寻春珍?(86-755) 83515662 ? xuncz@ 2008 2008 2008 2008 年年年年888 8 月月月月555 5 日日日日行业表现 07-0807-0907-1007-1107-1208-0108-0208-0308-0408-0508-0608-07 造纸印刷(CSRC) 上证综合指数相关报告相关报告相关报告相关报告《景气依旧,内生式利润增速放缓》 -2008 年下半年投资策略“谨慎推荐”评级《行业景气趋升,整体向好》 -2007 年报及08 年一