文档介绍：创业板首发和再融资改革措施
中国证监会发行监管部
2014年6月12日北京
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主要内容
第一部分 创业板市场的发展情况和存在的主要问题
第二部分 创业板市场改革的总体思路和具体措施
第三部分 创业板首发办法修订情况
第四部分 创业板再融资办法制定情况
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（一）创业板市场总体情况
创业板
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（二）创业板市场发挥的积极作用
1 培育了一批代表性企业，支持经济转型升级
已上市企业首发融资2,，非公开发行
在已上市的379家创业板公司中，有28家公司上
市后营业收入复合增长率超过50%，24家公司上
市后净利润复合增长率超过50%
业绩和市场表现分化开始显现，市值前50大的公
司业绩增长显著超过板块整体水平，占总市值比
例超过40%
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（二）创业板市场发挥的积极作用（续）
1 培育了一批代表性企业，支持经济转型升级
涌现出一批新兴行业的细分龙头
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（二）创业板市场发挥的积极作用（续）
2 推动战略性新兴产业和创新经济发展
新能源、新材料、节能环保、电子信息、先进制
造、生物医药、现代农业、文化创意等战略性新
兴产业的企业占比超过90%
高新技术企业占比超过93%
138家公司拥有国家火炬计划项目，46家公司拥
有863计划项目
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（二）创业板市场发挥的积极作用（续）
3 促进创业投资和私募股权投资的发展
已上市企业中有创业投资和私募股权投资机构投
资的企业占比64%
据统计，我国已成为全球创业投资和私募股权投
资最活跃的国家之一
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（三）创业板市场存在的主要问题
1 服务中小企业覆盖面较窄
业绩要求持续增长，缺乏一定的灵活性和包容性，
部分业绩波动大的创新型企业难以在创业板上市
财务准入指标较高，不能满足未来发展潜力很大
但目前盈利水平较低的成长型、创新型企业的融
资需求
行业覆盖面较窄，部分新兴业态的企业没有进入
创业板市场（《关于进一步做好创业板推荐工作
的指引》证监会公告[2010]8号）
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（三）创业板市场存在的主要问题（续）
再融资制度缺失、并购制度不够灵活，不适应
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上市公司发展的需求
创业板设立四年多仍未建立再融资制度，2011年
底推出的非公债品种规模小、融资成本高，不能
满足上市公司的资金需求
并购制度未针对创业板企业特点，在审核、定价
机制、支付手段等方面做出差异化安排
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（三）创业板市场存在的主要问题（续）
3 退市制度的警示作用尚未有效发挥
一年亏损的仅有 家，未出现连续两年亏损的企
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业