文档介绍：私募融资及企业上市过程中的财税实务
主讲人:王铸金
目录
企业发展阶段与取得资金的渠道
PE融资及上市过程中的财务工作
主要财税障碍及解决方法
几个案例
附录
企业发展阶段与取得资金的渠道 -企业接触VC/PE或上市融资的时间选择
企业发展阶段
取得资金的途径
种子前期
-创业者自有资金
-天使投资人
种子期
-天使投资人
-VC(风险投资)
成长、成熟期
-债权融资
-投资于成长期的VC
-PE
上市公司
-机构投资者,股民
-PE
-债权融资
PE融资及上市过程中的财务工作
审计
尽职调查
财务分析
财务模型
内控评价
财务尽职调查
尽职调查的内容一般包括:目标企业所在行业研究、企业所有者、历史沿革、人力资源、营销与销售、研究与开发、生产与服务、采购、法律与监管、财务与会计、税收、管理信息系统等。
财务尽职调查是投资及整合方案设计、交易谈判、投资决策不可或缺的前提,是判断投资是否符合战略目标及投资原则的基础
了解目标企业资产负债、内部控制、经营管理的真实情况,揭示其财务风险或危机,分析盈利能力、现金流,预测目标企业未来
财务尽职调查内容
(一)对目标企业总体财务信息的调查
(二)对目标企业具体财务状况的调查
主要财税障碍及解决方法
税金问题
现金交易
收入成本
财务数据
单据
档案合同
财务延续性
财务软件
财务管理水平不到位导致的融资及上市失败案例
上海XX制药企业
新疆XX农业科技企业
山东XX废旧轮胎处理企业
北京XX医药连锁企业
附录-私募股权基金介绍
组织方式:有限合伙制,专业基金管理人管理;
投资方向:不同于股票基金,只投资非上市公司;
资金来源:个人、养老金、企业及其他投资基金;
投资时限:一般PE都有经营期限,7-10年,期限内要完成退出,到期关闭基金,退还本利;
基金分类:风险投资(Venture Capital),又称创投;成长基金,投资于公司成长阶段;收购基金;后两者又称为窄义的PE;创投更多投资于新技术产业,更高的风险更高的收益,PE更多投资于传统行业,相对稳定低风险的收益;现阶段分类越来越模糊;
投资退出:PE投资需要考虑退出的机制,一般都是上市后出售股票退出,也可以通过被并购退出。
附录-上市流程简介
国内
选择券商
聘用会计师、律师等中介机构
必要的重组
财务审计、资产评估等
政府审批,股份公司设立
一定时间的上市辅导
申报证监会核准发行股票
通过媒体或巡回路演,按照证监会批准的发行价格发行股票
在交易所挂牌交易
海外
选择投行
聘用会计师、律师等中介机构
必要的重组/建立海外结构
国内监管审批(海外结构公司不需要)
财务审计、法律尽职调查等等
在股票
递交国外上市监管机构审批
路演,根据投资人购买意向制定发行价格
证券交易所挂牌
附录-发行报审中存在的财务会计问题
因持续盈利能力存在瑕疵被否
a 某公司主营业务依赖于和外国公司签定的技术许可合同,具有不确定性。公司主导产品是基于国外公司系统所开发的软件产品,影响公司持续盈利能力。同时公司盈利水平对税收优惠及财政补贴的依赖程度较高。最近两年税收优惠及财政补贴收入占净利润的比例分别达到31%和26%;
b 某公司主要业务是为集团提供配套的技术服务,为集团公司服务的收入约占60%左右,公司多数收入确认要到年度结束时,存在收入与成本不配比的情况。报告期内,公司享有税收优惠较多,对净利润贡献较大,%,%%。报告期内公司应收账款大幅增加,经营活动现金流量持续下降。