文档介绍：第4章 项目投资决策
资本预算方法
资本预算中的现金流及其他问题
资本预算中的风险分析
实物资产投资
Practicality Capital Investment
资本预算方法 Capital Budgeting method
动态指标与静态指标
净现值(NPV)
投资回收期(PB)
内部收益率(IRR)
现值指数(PI)
平均会计报酬率(AAR)
指标的分析：
静态指标：没有考虑资金的时间价值。计算简单，但不科学。也成为非贴现指标。
动态指标：考虑资金的时间价值。计算较为复杂，全面考核项目。也称为贴现指标。
项目评价中，以动态指标为主，静态指标为辅。
资本预算指标 Capital Budgeting indicator
净现值法 Net Present Value, NPV
净现值法：按一定收益率, 算出将项目预期未来各年税后净现金流折现到项目投资时点的现值减去项目初始投资的代数和，既为该项目的净现值。
定义式：
判断准则：
NPV≥0，接受项目；NPV<0，拒绝项目。相对比较时，取NPV大者
NPV—项目的净现值；NCFt —第t 年税后现金流；
CO0 —项目的初始投资；k —对项目要求的收益率；t —项目的寿命期；
计算步骤：
将每年预期的现金流向项目开始点以给定的收益率进行贴现；
对已求出的现金流的现值进行求和；
以现金流现值的总和减去初始投资额，既为所求NPV。
例：Moon公司考虑一项新机器设备投资项目，该项目初始投资为400000元，每年税后现金流如下表所示。设该公司要求的收益率为12%。问该项目是否可行？
净现值法 Net Present Value, NPV
年份
税后现金流
贴现因子(12%)
现值
第1年
150000
133950
第2年
140000
111580
第3年
130000
92560
第4年
120000
76320
第5年
110000
62370
税后现金流现值
476780
初始投资
-400000
净现值
76780
结论： 此项目可行。
净现值法 Net Present Value, NPV