文档介绍：厦门企业上市融资的若干问题
师资简介
兰邦华博士、副研究员, 深圳证券交易所福建地区首席代表,晋江市人民政府市长助理
1992-1999年,厦门大学企业管理系本科、硕士就读
1999-2002年,中国社会科学院工业经济研究所企业管理博士
2002-2005年,中国社会科学院金融研究所博士后,副研究员
2002年至今,先后任职于中国民生银行、深圳证券交易所、中国证监会、晋江市人民政府,现为深圳证券交易所福建首席代表兼晋江市人民政府市长助理。
研究领域为人力资源管理、企业制度、企业融资,已出版专著一部,发表学术论文三十余篇。主持或参加10多项重要课题,研究成果获得中国证监会颁发的“中国证券市场金融创新研究课题二等奖”。
主要内容
一、什么是上市
二、上市融资的成本
三、现在是企业境内上市的好时机
四、境内外上市优劣比较
五、福建企业上市常见的误区
一、什么是上市
1、概念: 上市是股份有限公司通过首次公开发行股票、买壳上市等方式,将其股权在证券交易所向投资者公开交易的直接融资行为。
2、上市的基本流程与时间
改制与设立;尽职调查与辅导;申请文件的申报;申请文件的审核;路演、询价与定价;发行与上市
各阶段的大致时间为:从筹划改制到设立股份公司,3-6个月左右;尽职调查和制作申请文件,约3-4个月;中国证监会审核到发行上市约3-4个月。总体时间为一年左右。
3、上市目标和衡量上市成功的标准
(1)企业价值最大化:
企业价值=上市后股价×股份数
(2)财富最大化
发起人财富=上市后股价×上市后发起人股份数
融资额最大化并不是衡量企业上市成功的标准,融资额最大化只是实现了中介利益的最大化,并非发起人利益的最大化。
二、上市的成本
1、上市直接成本
2、上市相关成本
3、规范运作成本
4、透明度
5、可能的管理风险
1、上市直接成本
中小企业板的发行费用占筹资额的比例平均约为6%,基本上是其它市场的1/3。
费用类别
中小企业板
上市初费
3万元
承销费
(筹资额的比例)
%-3%
保荐人费
200万元
法律顾问费
100-150万元
会计师费
100万元
总成本
(筹资额的比例)
4%-8%
2、上市相关成本
(1)公司治理成本
(2)企业改制成本
3、规范运作成本
案例:
实际利润1000万,企业所得税率33%,应纳税330万
帐面利润200万,企业所得税率33%,实际纳税66万
一年企业所得税少缴纳264万
4、透明度增加
案例:某董事长开车超速;家族企业的适应过程
5、可能管理风险
(1)股权关系:红帽子企业、洋帽子企业
(2)土地问题:招拍挂、办理土地证
(3)无形资产问题:商标