文档介绍：行业 日期
生猪年报 2021 年 11 月 30 日
农业产品研究团队
研究员：余兰兰
021-60635732
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期货从业资格号：F0301101
研究员：林贞磊
021-60635740
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期货从业资格号：F3055047
研究员：王海峰
021-60635727
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期货从业资格号：F0230741 升水修复，重新起航
研究员：洪辰亮
021-60635572
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期货从业资格号：F3076808
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年度报告
近期研究报告 观点摘要
《产能释放需求恢复 偏弱态
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势》 供给端：生猪存出栏水平超非瘟前，叠加出栏均重全年较高，当前的
2020-11-30 实际猪肉供应量或已超过 2017 年水平的 10%以上。同时，从能繁母
猪存栏数据推算，预计今年 12 月份生猪出栏量持续增加到明年 4 月
《反弹预期或至 但高度受限》 份，4 月份前后或是年度的出栏高峰期，5-7 月份或小幅下滑，明年
2021-06-01 上半年生猪出栏量增减或都比较有限，同时考虑到三元母猪存栏全年
占比、PSY 的提升和出栏体重的下滑，明年猪肉产量增减或有限。从
《供需双增 低位震荡为主》 仔猪数据来推算，理论上预计 月份至明年一季度生猪出栏量保持
2021-09-01 12
持续增长，明年 4 月份出栏量或将小幅下滑，与能繁母猪的推论比较
接近。同时，猪肉进口量的大幅下滑及冻品的去库，对猪价提供一些
支撑。
需求端：终端消费需求恢复正常，国内住宿餐饮、批发零售、旅游等
生活服务业趋于正常化，与猪肉消费密切相关的餐饮收入更是超过疫
情前的 2019 年水平，但猪肉消费远未恢复到非洲猪瘟疫情前水平，
同时，猪肉消费带有明显的季节性特点，6-8 月份仍是猪肉消费的淡
季，从 9 月开始，猪肉消费逐渐好转，一直持续到春节达到消费顶峰。