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中国独立董事制度分析
中国公司独特的股权结构、股东大会失灵、董事会失灵和机构投资 者的势力日益强大等方面分析了独立董事制度在中国兴起的缘故； 并从 信息、时刻、独立性、预算等方面对独立董事制度进行了效率约束分析； 从声誉、酬劳、法律、操纵权方面研究了激励机制的设计问题；在此基 础上提出确保独立董事制度有效运行的制度安排。
中国的上市公司由于国有股比重过大，公司治理结构不完善，大股 东掠夺中小股东的事例屡屡发生 , 而国有股减持由于多种因素，一直未 能顺利推行 , 因此，想从全然上解决公司治理的“源头”问题，目前还 缺乏政策支持，这确实是我国上市公司独立董事制度建设的背景。
我国独立董事制度在 1997年 12月中国证券监督治理委员会公布的 《上市公司章程指引》第 112 条已有规定，“公司依照需要，能够设独 立董事。 独立董事不得由下列人员担任： ㈠公司股东或股东单位的任职 人员；㈡公司的内部人员（如公司的经理或公司的雇员） ；㈢与公司关
联人或公司的治理层有利益关系的人员。 ”该条特不注明“此条为选择 条款”，也确实是讲并非强制性的规定。
1999 年 3 月 29 日国家经济贸易委员会、 中国证券监督治理委员会 公布《关于进一步促进境外上市公司规范运作和深化改革的意见》 （以 下简称《意见》 ）要求境外上市公司都应逐步建立健全外部董事和独立 董事制度，《意见》第六项规定， “公司应增加外部董事的比重。董事会 换届时，外部董事应占董事会人数的 1/2 以上，并应有 2 名以上的独立 董事（独立于公司股东且不在公司内部任职的董事） 。外部董事应有足 够的时刻和必要的知识能力以履行其职责。 外部董事履行职责时， 公司 必须提供必要的信息资料。 独立董事所发表的意见应在董事会决议中列 明。公司的关联交易必须由独立董事签字后方能生效。 2 名以上的独立 董事可提议召开临时股东大会。 独立董事可直接向股东大会、 中国证监 会和其他有关部门报告情况。 ”
上海证券交易所在 2000年11月 3日公布的《上市公司治理指引 （草 案）》中提出，今后上市公司“应至少拥有两名独立董事，且独立董事 至少应占董事总人数的 20％”。那个指引关于设立独立董事的要求不是 强制性的，交易所可能会在两三年后对独立董事制有强制性要求。
中国证监会主席周小川 2001 年 1 月中旬在全国证券期货监管工作 会议上明确表示要把 “在 A 股公司中推行独立董事制度， 进一步完善法
人治理结构” 作为重点工作之一。 中国证监会将对独立董事问题进行重 点研究， 逐步加强独立董事在上市公司中的作用， 今后一二年内有可能 对上市公司设立独立董事有强制性要求。
中国证监会于 2001 年 1 月 19 日发出通知， 要求基金治理公司 （包 括正在筹建中的公司） 必须完善治理结构， 实行独立董事制度， 其人数 许多于公司全部董事的三分之一，并多于第一大股东提名的董事人数。 2001 年 5 月 31 日，中国证监会公布《关于在上市公司建立独立董事制 度的指导意见（征求意见稿） 》，8月 16 日，在汲取各方意见的基础上， 证监会正式公布《关于