文档介绍：以来，恒大地产通过民生银行、平安银行等机构，以不设定详细偿还期债权形式进行融资，运用香港会计准则，实现了在融资同步增长所有者权益，并最后减少资产负债率目。本文针对其详细运作模式进行了分析：
一、类永续债简介
　　类永续债是一种资本性融资工具，详细融资形式上是一种非原则化债务融资方式(如下简称“非标融资”)，与老式非标融资最大区别在于，类永续债没有商定详细还款期限，通过详细合同条款设计，根据香港会计准则可以计入权益性科目，在融资同步可减少公司资产负债率。
　　与此相类似概念是永续债，在国内，永续债普通是指发改委审批一种可续期公司债券(永续债券)和银行间市场交易商协会注册长期限含权中期票据(永续债)。最大区别在于类永续债是一种非原则化债务融资工具，而永续债是一种原则化债务融资工具。重要区别如下：
二、类永续债交易构造
　　类永续债交易构造其实并没有想象中那么复杂，和老式非标融资交易构造基本相似，只但是将信托筹划换成了资管筹划，重要因素在于信托公司作为合法贷款主体，信托筹划没法做委托贷款，而信托筹划给房地产公司贷款又收到诸多限制，此外，资管筹划监管也相对宽松。
　　1由于类永续债业务普通单笔金额较大，除了银行，其她金融机构很难承担起如此大金额融资，因而，类永续债业务实际出资方重要为银行。合规资金重要为银行自营资金或者理财资金，并普通以信托为通道投资到资管筹划。
　　2资管筹划为放款重要通道，资管筹划作为委托人，委托银行(作为受托人)以委托贷款形式发放给项目公司，担保方式普通为项目土地及在建工程抵押，香港上市公司国内主体提供连带责任担保，香港上市公司出具信用增进函。3普通状况下，为保障项目封闭运作，提高综合收益，普通由本笔业务实际出资银行承担了委托贷款受托人角色。同步，在委托贷款新规出台之前，有关抵押及担保可以直接出具给受托人，而非委托人(资管筹划)。
　　委托贷款新规正式出台后，该业务模式将无法操作：一方面，资管筹划资金来自于募集资金，不符合规定，另一方面，有关抵押担保也无法抵押给出资行。将来有也许通过有限合伙公司方式代替资管筹划。
三、类永续债重要特点
　　从类永续债交易构造来看，并无特殊之处，重要在于还本付息条款构造设计，使得公司对本笔融资权利义务更符合权益资本确认原则，从而依照“实质重于形式”原则，确以为权益资本。
　　1无固定到期日
　　类永续债还款设计为：贷款不设固定期限，以“X(实际贷款期限)+N  年(浮动升息期限)”设定所代替。依照房地产项目普通开发进度，当前实际贷款期限普通设立为2  年。由于该笔贷款不设固定期限，依照境外会计准则可计入“永久资本工具”，计入权益项。
　　同步，对于资金提供方而言，资管筹划通过“利率重置条款”，前两年融资人获得较低融资利率，第三年开始息率大幅攀升，公司为了避免成本抬高，从而倒逼公司在两年内还贷，即以高息促使其在两年内还款。在类永续债业务中，资金方不能积极规定公司提前还款，但通过还款设计将“资金方规定还款”变成了“公司积极还款”。
　　2利息递延
　　本业务模式下除香港上市公司或融资人当年宣布分红外，债权人不能强制规定融资人支付当年利息，这也是本笔融资能确以为权益资本核心性条款。
　　为保障准时分派投资者收益，债权人与融资人会现行商定利息支付义务：第一年利