DCF模型在并购交易应用中的问题.pptx

文档介绍：DCF模型在并购交易应用(yìngyòng)中之问题
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(shōugòu)类型
1. 产业发展和竞争导致收益递减压力下的公司并购及重组交易。
目的在于获得增强企业竞争地位，实现可持续发展
的关键要素(yào sù)－战略公司金融
收购方往往是经营效率高和财务地位强的实业公司
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货币资本(huò bì zī běn)、无形资本（例如，知识产权）等企业价值驱动因素输入相结合，通常具有实际经营控制能力。
关注整合价值、战略竞争地位，不强求股权的流动性。
拥有外部投资者不具有的内部现金流控制利益
收购估价方法：现金流贴现模型（盈利企业），帐面或者重置价值法（亏损企业）
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2. 基于股票市场估价理念及偏好变化(Mispricing)或者公司内部激励等因素，实施的兼并收购和重组－行为公司金融。
通常采用的估价模型(móxíng)：可比公司估价模型(móxíng)或可比交易估价模型(móxíng)
收购方可以是实业公司型收购者，也可以是财务型收购者（KKR）。
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例如，多业务组合的上市公司整体股票市值低于各业务单元单独市值之和的业务收益(shōuyì)风险结构重组，匹配投资者的风险收益(shōuyì)偏好。包括:
业务出售（Sell-off / Divestiture）
分立（Spin-off）
股权切离（Equity Carve-out）
定向股票（Targeted Stock）
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财务(cáiwù)型收购者
在控股条件下，对所收购企业具有法律意义上的控制权，但往往没有实际经营控制能力。面临：(1) 如何评估企业盈利能力和价值; (2) 如何提供收购后的经营和财务资源，确保企业实现预期的经营计划；(3) 如何激励管理层，防止企业管理层人为管理企业利润，确保从盈利的企业中获取回报？
通常根据自身优势，具有特定的投资对象定位和政策。包括投资方向、阶段。
不追求控股，但强调投资股权(ɡǔ quán)的流动(变现)
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