文档介绍：编号：
时间：2021年X月X日 书山有路勤为径，学海无涯苦作舟 页码：
企业资产支持证券法律探析
近年来，我国企业资产支持证券业务迅速发展，目前已经成为较多企业 倾向选择的融资工具。文章在梳理企业资产支持证券业务定义、特征的基础上， 对企业资产证券化业务各阶段的操作要点进行分析。
一、企业资产支持证券的定义
企业资产证券化业务即证券公司以专项资产管理计划为特殊目的载体, 以计划管理人的身份面向投资者发行资产支持受益凭证，按照约定用受托资金购 买企业能够产生稳定现金流的基础资产，并将该基础资产产生的收益分配给受益 凭证持有人的专项资产管理业务。因此，可以认为〃企业资产支持证券为证券公 司发行专项资产管理计划的受益凭证〃、〃企业资产支持证券是投资者购买企业资 产证券化的受益凭证〃。
二、企业资产支持证券的特征
通过上文分析企业资产支持证券的定义，可以看出其具有以下特征。
、能够产生稳定现金流、较优质的资产进行整合，并以此为基 础发行受益凭证。这些基础资产产生的现金流用以支付投资者的收益。 券公司，设立专项计划作为SPV,以买卖或者其他合法方式获得企业整合的基础 资产。如果企业发生破产清算，破产清算财产中不包含上述基础资产。实现了与 企业风险隔离。，证券公司向符合条件的投资者发售受益凭证。 企业依据投资者支付的投资本金获得融资。企业以基础资产产生的现金流，按照 相关协议的约定按时、足额向投资者支付投资收益，并在到期偿还投资者的投资 本金。因此，发起人与投资者之间不直接形成融资关系，且有固定的期限和稳定 收益率。，优先级受益 凭证可优先分配收益。分级的作用在于向投资者明示风险收益差别。
编号：
时间：2021年X月X日 书山有路勤为径，学海无涯苦作舟 页码：
三、企业资产支持证券操作要点
企业资产支持证券由中国人民银行监督管理，在全国银行间债券市场 发行和交易。操作要点有以下方面。（一）构建资产池。企业作为发起人，是基 础资产的原始权益人或所有权人，也是基础资产的卖方。除单一资产外，通常情 况下，发起人应该在中介机构的指导下，根据资产的筛选标准，按照一定的利率、 期限将资产进行分类、组合。经过重组后，形成优质、稳定、能够产生持续、可 预测现金流的资产池。在选择入池资产时.，有些企业还注重加强与国家产业政策 的密切配合。但需注意在选择资产时，企业原有的不良债权不能作为基础资产。 此外，入池资产的质量在整个专项计划存续期会发生变化，如因其质量下降成为 不合格资产则会影响整个专项计划现金流的稳定性。因此，为了控制风险，应设 置不良资产的置换条件、赎回条件，保障投资者利益。（二）组建SPVo基础资 产确定之后，发起人需要将基础资产出售给具有破产风险隔离功能的特殊目的教 体。目前我国的企业资产证券化业务，由证券公司发行的专项计划这一特殊目的 载体作为SPV,但“专项计划〃为证券公司所设立，法律上并未赋予其具有独立性， 证券公司的破产风险可能会波及到基础资产的安全。此外，关于证券公司的选择, 需关注证券公司是否经过中国证监会的批准。因为证券公司必须经过中国证监会 的批准