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目前的市场只是超跌反弹
——专访银帆投资总经理李志新
■本刊记者郝宁
在畅快的“七连阳”之后，大盘在3000点遇阻。本周，XX银帆投资总经理李志新在接受《红周刊》专访时表示，市场现在只是反弹，没有趋势性的机会。
曾经在2012年问鼎私募冠军的李志新擅长趋势交易、波段操作，靠着严格的风控、灵活的仓位调节，成功在2015年躲过“股灾”。目前，旗下多只产品收益率均在100%以上。虽然2016年看淡市场，但他依然会利用基本面加技术面选股，在锂电池、虚拟现实等领域中选择优质的成长标的。
反弹尚未结束
《红周刊》：难见的“七连阳”之后，沪指在3000点附近展开震荡，权重股低迷、上冲乏力，您怎么看现在的市场？
李志新：从长周期来看，A股目前处于底部区域，我比较看淡今年的市场，以休养生息为主。对于这轮行情，我只能作为一个超跌反弹来对待，市场后期更多的是结构性机会。A股之前的大幅回落为本轮反弹提供了空间，市场情绪回暖、资金持续入场成为推动反弹的重要力量。
市场的反转还要依赖于经济的企稳以及结构化改革出现重大的标志性成果。随着上证指数重返3000点上方，市场逐渐面临套牢盘与获利盘的双重挤压，场外资金的追涨意愿有可能减弱。
《红周刊》：那么，这波反弹预计会持续到什么时候？
李志新：这一轮孕育的反弹应该是今年最大的投资机会。目前，反弹还没有结束，预计会持续到4月中下旬，届时年报进入公布密集期，市场将面临比较大的调整，好的公司已经充分预期，不好的公司则可能低于预期。
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波段操作 灵活调节仓位
《红周刊》：您去年成功躲过“股灾”靠的是严格的风控、灵活的仓位调节，那么从“股灾”到现在，您管理的基金仓位是如何变化的呢？
李志新：在去年“股灾”前，我在4900点左右清仓，躲过了第一轮的暴跌。7月8日开始逐步建仓，获得了一定的超跌反弹收益，7月底再度清仓，躲过了第二轮的暴跌。9月底开始重新建仓，10~11月中上旬逐渐减仓，因为我认为9月后的行情是反弹而非反转，所以相对谨慎的仓位配置使我们躲过了市场的系统性风险。后来的熔断也就是第三轮的暴跌，虽有参与反弹，但基本都是小仓位。
近期，基金仓位在6成左右。我很少出现满仓的情况，一般都保持3成左右的流动资金，要留有一些子弹作为备用，高仓位也就差不多是7成吧。
《红周刊》：能够这么精准地把握波段，清仓、加仓的依据是什么呢？
李志新：我最看重趋势的波段操作，我在做每一波行情时首先会认清楚所处的趋势，这样才能有的放矢，针对不同的趋势采取相应的投资策略。牛市中，市场整体趋势是向上的，我会低位建仓、中期持有；熊市中，市场整体趋势是向下的，只能逢低吸纳、轻仓参与反弹、缩短持股周期；震荡市中，多空力量在一定时间内达到平衡，所以操作上选择优质或者低估的品种，质优价廉的股票在这种市场中会更重要。
《红周刊》：此时的市