文档介绍：第 五 章 证券与金融衍生品投资
 
一、考情分析
本章属于重点章，除了出客观题外，出计算题和综合题可能性很大，估计考分在10左右。
二、内容框架与重点提示三、主要考点讲解考点一 债券的价值和到期收益率
（一）债券价值
债券价值是指债券支付的所有现金流量的现值。
（二）债券到期收益率
债券到期收益率是指使得债券承诺支付的现值等于债券当前市价的折现率。
考点二 股票投资
（一）股利折现模型
股票价值等于股票将要支付的期望未来股利的现值。
若预期的股利以恒定比率增长，则不变股利增长率股票估价模型：
【提示】
假设没有新投资，保持股利支付率固定不变：g=留存比率×新投资的报酬率，只要新投资的报酬率大于权益资本成本，削减股利，增加投资，就会提高股价。
（二）两阶段模型
应采用分段计算的方法，原理还是未来现金流量的现值。
考点三 最优投资组合选择
（一）投资组合的期望报酬率
（二）投资组合的方差
（三）有效投资组合
两只股票不同的组合比例下，如果没有其他投资组合位于其上方和左边，那么该投资组合就是有效组合。
对于多种股票构成的投资组合来说，有效投资组合是指，给定水平的波动率，能够提供最高可能期望报酬率，或对于给定水平期望报酬率，有最低的波动率的那些组合，即有效边界。
（四）考虑无风险贷出和借入资金
风险组合和无风险资产的投资组合的报酬率和波动率分别为：
【提示】资本市场线是指恰好与风险投资的有效边界相切的投资组合机会线，切点投资组合在所有投资组合中具有最高的夏普比率，它提供了每单位波动率的最高回报。
考点四 资本资产定价模型（CAPM）
如果市场组合是有效的，则：
【提示】
（1）贝塔可以衡量证券的系统风险，从而确定证券的风险溢价。
（2）将资本资产定价模型，表示在横轴为贝塔，纵轴为期望报酬率的平面上，就是证券市场线。
考点五 期权的分类和到期日价值
（一）期权的种类
分类标准
种类
特征
按授予权利分
看涨期权（“买权”）
赋予其持有者购买资产的权利。
看跌期权（“卖权”）
赋予其持有者出售资产的权利。
按执行时间分
欧式期权
只能在到期日执行。
美式期权
可以在到期日或到期日之前的任何时间执行。
按现行价格与执行价格的关系分
实值期权（价内）
立即执行期权所得到的支付是正的。
虚值期权（价外）
立即执行期权所得到的支付是负的。
平价期权
执行价格等于股票的当前价格。
（二）期权到期日价值和净损益
类型
项目
计算公式（多头）
看涨期权
到期日价值
看涨期权到期日价值
净损益
看涨期权净损益=看涨期权到期日价值-期权购买成本
看跌期权
到期日价值
看跌期权到期日价值
净损益
看跌期权净损益=看跌期权到期日价值-期权购买成本
【提示】以上是多头到期日的价值和净损益。空头与多头到期日价值和净损益的数额相等，但符号相反。
考点六 看涨与看跌期权间的平价关系
上式被称作“卖权一买权