文档介绍：罐髓醋攒暨咀-甲宿'
人民币国际化的冷思考*
王国刚
20 世纪 70 年代初布雷顿森林体系瓦解之后，有关国际货币体系改革的呼声从未中断。此次全
球金融危机爆发之后 围绕危机肇因以及发达国家量化宽松货币政策国际经济效应的争论使得这一
话题再度趋向炽热，并与人民币国际化的讨论密切相联。
40 多年来，修补与改革国际货币体系的方案层出不穷，莫衷一是。总体上看，这些意见可以分
为三类:第一，回归金本位制，或采用其他物资作为国际货币发行基础。这种意见在布雷顿森林体
系崩溃之初尤为强烈，如 1981 年美国里根政府曾成立黄金委员会研究恢复金本位的可能性， Hart
et a1. (1 980) 则提出创造全球商品储备货币，通过一揽子货币化的商品来维护国际货币的价值稳定
的建议。在此次全球金融危机爆发之后，这种意见又再度活跃(沈晗耀， 2008; White , 2011) ，但
由于金本位制的诸多局限 很少得到实质性的支持。第二 重建以美元为中心的布雷顿森林体系。
这种观点以 Dool町， Folkerts-Landau and Garber (2004 , 2005 , 2009) 为代表，他们提出建立以美元
为基础的钉住汇率体系 由美国向包括中国在内的新兴市场经济体提供流动性。不过很多学者指
出，这种新布雷顿森林体系面临着与旧体系类似的结构性问题，因此，很难保持稳定 (Hall and
Tavlas , 2013) 。第兰，设立超主权货币。这种超主权货币最现实的版本是特别提款权 (SDR) ，因
此，有相当多的讨论围绕扩展其作用而展开( Bergsten , 2β07) ，此外也有不少通过国际组织发行新
的超主权货币的方案(周小川， 2009; Goyal et a1., 2009; 林毅夫， 2012) 。但即使不考虑经济学理
论上的争议，在各国政府缺乏政治意愿的情况下，这种设想很难实现。因此，目前的国际货币体系
仍然是以主要发达经济体货币尤其是以美元为主导，变动仅限于不同货币的相对地位。
国际货币体系中的一个重要趋势是人民币的崛起。伴随着实体经济的高速发展，中国于 2005
年启动了汇率改革，资本项目开放的步伐在加快。在大量经常项目顺差与巨额外汇储备的支持下，
人民币面临着强劲的升值趋势 受到了国际市场的青睐 加速人民币国际化乃至推动其成为世界主
导货币的呼声渐高。在这一背景下，继人民币国际化研究的先声陈彪如(1 998) 之后，相关领域的
研究大量涌现。如徐明棋 (2005) 、高海红和余永定 (2010) 讨论了人民币国际化的含义与条件，
吴念鲁等 (2009) 与张宇燕 (2010) 对人民币国际化的相关利弊进行了分析，李稻葵与刘霖林
(2008) 则对人民币国际化的前景进行了预测。在资本项目尚未完全开放的情况下，推进人民币国
际化的策略也是讨论的一个热点 而在相关的研究中，对国际货币体系演进的回顾及相关国家货币
国际化的借鉴则是→个重要内容(徐明棋，