文档介绍：什么是资本结构
资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。
广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。
狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。
资本结构理论的发展
资本结构理论是西方国家财务理论的重要组成部分之一。资本结构理论经历了旧资本结构理论和新资本结构理论两个阶段。旧资本结构理论是基于一系列严格假设进行研究的，包括传统理论、MM理论和权衡理论等。主要的研究成果包括：
(1)在理想条件下，MM理论得出资本结构与公司价值无关的结论；
(2)存在公司所得税条件下，MM理论得出公司价值随负债的增加而增加的结论；
(3)存在破产成本的条件下，权衡理论得出实现公司价值最大化要权衡避税利益和破产成本的结论。
新资本结构理论是基于非对称信息进行研究的，包括代理理论、控制权理论、信号理论和啄序理论等。主要的研究成果就是分析了在非对称信息条件下资本结构的治理效应及对公司价值的影响。
资本结构的种类
资本结构可以从不同角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构两种。
1、资本的属性结构：资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。
2、资本的期限结构。资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。
资本结构的价值基础
资本的账面价值结构是指企业资本按历史账面价值基础计量反映的资本结构。
资本的市场价值结构是指企业资本按现实市场价值基础计量反映的资本结构。
资本的目标价值结构是指企业资本按未来目标价值计量反映的资本结构。
导入案例
估案例分析
――同仁堂（600085）
§1公司概述
北京同仁堂股份有限公司（以下简称同仁堂）系经北京市经济体制改革委员会京体改发（1997）11号批复批准，由中国北京同仁堂（集团）有限责任公司独家发起，以募集方式设立的股份有限公司。于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股，1997年6月18日成立，注册资本2亿元，股本2亿股，并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。
公司业务范围
根据公司章程，公司主营业务范围为：加工、制造、销售中药材、中成药、饮片、营养保健品、药膳餐饮、化妆品、医药机械并提供有关的技术咨询、技术服务；药用动植物的饲养、种植；购销西药、医疗器械、卫生保健用品；货物储运；出租汽车业务；经营所属企业自产产品及相关技术的出口业务；经营生产所需原辅材料、机械设备及技术的进口业务；同时兼营：开展对外合资经营、合作生产、来料加工、来样加工及补偿贸易业务；经营经贸部批准的其他商品的进出口业务。
目前公司的主营业务是以制造、加工中成药、经营中西药为主。在同仁堂2001年度的年度报告中披露，2001年的主营业务收入（总计1,611,670,）中，批发中成药、药酒收入为1,494,034,，占总收入的93％；零售中、西药收入为111,906,，％；咨询费用收入5,730,000元，％。因此，总体上同仁堂的主业，（至少目前）是相对集中的，集中于中成药、保健品。
公司所属行业为医药行业。
北京同仁堂股份有限公司2002年年度报告摘要，《中国证券报》2003/3/25。
同仁堂财务分析――资本结构分析
单位
项目
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
亿元
总负债
股东权益
总资产
净利润
%
资产负债率
72
69
35
39
35
36
43
42
43
ROE
36
30
21
16
19
18
15
16
18
EBIT
17
18
18
13
14
15
13
12
14
ROA
10
9
14
10
12
12
8
9
10
第一阶段
公司在上市之前（1994、1995）资产负债率基本上在70％左右，负债比率较高，公司充分利用财务杠杆，使得其净资