文档介绍：第十三章第十三章 远期利率协议与互换远期利率协议与互换
一、远期利率协议一、远期利率协议
是交易双方或为避险，或为投机而约定
的协议。在协议中，双方约定一个利率
水平，根此一方向另一方名义借入约定
金额本金，约定期限，并约定到期时用
哪一种市场利率作为参考利率。在到期
日根据约定利率与当日的参考利率差，
决定协议的一方是否要向另一方进行利
率补偿。
二、二、互换合约的结构互换合约的结构
名义本金 名义本金
定期支付的利息 定期支付的利息
名义本金 名义本金
甲 方 交易商 乙 方
名义本金 名义本金
定期支付的利息 定期支付的利息
名义本金 名义本金
三、利率互换合约三、利率互换合约
利率互换合约的基本定义
是互换双方交换一系列现金流的合
约，不交换名义本金，双方按合约
规定，一方定期向另一方支付名义
本金的固定利息，而后者则定期向
前者支付名义本金的浮动利息。
四、银行资产的管理四、银行资产的管理
银行的 浮动利率资产 400亿
固定利率资产 600亿
浮动利率负债 500亿
固定利率负债 500亿
匹配后净剩 浮动利率负债 100亿
固定利率资产 100亿
五、利率变化的影响五、利率变化的影响
浮动利率资产 100亿
担心利率下降
固定利率负债 100亿
浮动利率负债 100亿
担心利率上升
固定利率资产 100亿
六、利率互换合约六、利率互换合约
一商业银行有5,000万美元5年期固定利
率的商业贷款，利率为10%。每6个月收
息一次，本金到期一次收回。资金来自6
个月期大额存单，利率为6个月期国库券
利率加40个基点。
一人保公司有5年期的保单，5,000万美
元，利率为9%。该公司将5,000万美元购
买了5年期的浮动利率债券，利率为6个
月期国库券利率再加160个基点。
利率互换合约（利率互换合约（22））
名义本金为5,000万美元，期限为5年。
商业银行：每半年付交易商10%的利息；
交易商付6个月期TB利率加150个基点；
保险公司：每半年付交易商6MTB利率加
160个基点；
交易商付保险公司年利率为10的利息。
利率互换合约（利率互换合约（33））
利用利率互换控制利率波动的风险
6M 国库券利率加 40 个基点 6M国库券利率加 160 个基点
浮动利率市场
固定利率市场
贷款，利率 10% 保单，利率 9%
10%利率 10%利率
商业银行 交易商 保险公司
6M 国库券利率加 150 个基点 6M国库券利率加 160 个基点
七、货币互换合约七