文档介绍：财务管理的基础
通过本章学习掌握资金时间价值计算、财务风
险度量、资本成本的确定与杠杆效应的发挥等财
务管理的基本技能。
现值的观念和方法是财务学的永恒主题。其基本
逻辑是用未来解释现在。财务风险和资本成本则构成
了资本市场理论的核心内容,揭示了市场的基本规律,
也留给我们许多需要进一步思考的问题。
教学目标
财务管理的基础
第一节资金时间价值
第二节风险与财务风险
第三节资本成本
第四节杠杆效应
第一节资金时间价值
●一定量的资金在周转过程中由于时间因素而形成的价值增殖额。
外化形式:不同时间发生的等额资金的价值上差别。
实质:反映资金、时间与利率三者的关系和变化。
●资金的时间价值正确揭示了不同时点上资金之间的换算关系,是计算企业不同时期的财务收支、评价公司经营效益的一项基本指标。
1、概念表述与理解
一、资金时间价值的概念
2、资金时间价值的前提条件
前提条件:资金的所有权与使用权相分离,存在闲置与需求并存的供求关系。
如果“钱不能生钱”(天然属性)、“能生钱的钱不能交给善于生钱的人经营”(市场选择)、“提供钱的人不能从生钱中取得回报”(市场存在的前提),钱还是钱吗?
3、资金时间价值的真正来源
真正来源:劳动者创造的新价值。马克思说:“作资本的货币的流动本身就是目的,因为只是在这个不断更新的运动中才有价值的增值。”“如果把它从流动中取出来,那它就凝固为贮藏货币,即使藏到世界末日,也不会增加分毫”。
表达:没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
1、现值与终值及其计算原理
反映资金时间价值的指标一般有现值和终值。
现值指资金的现在价值;
终值指将现值按一定的利率计算其在一定时间后的本金与利息之和,即本利和。
资金时间价值的计算包括现值计算与终值计算。前者是将未来时间的资金价值按一定利率换算为初始时间的价值,后者是将初始时间的资金价值按一定利率换算为未来时间的价值。
二、资金时间价值的计算
概念
一次支付又称整付,是指分析的现金流量无论是流入还是流出,都在一个时点上一次发生。
类型
终值计算
现值计算
2、一次支付的时间价值计算公式
式中FV n为终值,PV为现值(表示一笔初始投资,又称本金),(1+i)n为一次支付终值系数,用代号FVIFi,n表示。
终值计算公式
0
1
PV
FV
现值计算公式
已知终值FV,每期利率i,那么可知期限为n的现值为:
0
1
PV
FV
3、年金终值和现值的计算
年金指在某一确定的期间里,每期都有一笔相等金额的收付款项。年金实质上是一组相等的现金流序列。理解和认识年金,最重要的有三个方面:
时间——间隔相同
金额——每期相等
序列——连续排列
由于收付款项的时间不同,又将年金划分为普通年金和先付年金两大类。
二、资金时间价值的计算