文档介绍：股指期货与 ETF 基金理财方案? 2010 年1月 15 日股指期货 IF1003 合约为 3966 点、沪深 300 指数为 3482 点; 两者出现了 484 点的价差, 形成了完美的套利空间。?我们将利用 ETF 基金和股指期货组成新型的理财产品,为投资者获取安全、丰厚的利润!!! ?我们利用期货与现货差值存在不合理性,按比例分别买入 180ETF 和 100ETF/50ETF 和 100ETF 两种组合,卖出等额的沪深 300 指数期货 IF1003 合约,组成新型理财产品。经过 2 个月的持有期,最终获得了不错的收益! 本方案几个关键点?1 、现货与期货价出现不合理价差。?2 、随着交割期临近,期、现价格趋于一致。?3 、利用指数基金与现货高相关性,进行替代。 4 、未来行情涨跌对方案盈亏无影响。套利原理利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点, 一旦两者偏离程度超出交易成本,通过同时买入低估值一方,卖出高估值一方, 当两市场回到均衡价格时,再同时进行反向操作, 结束交易, 套取差价利润。(银行外汇套利交易原理一致) 当月期货-沪深 300 价差图未来行情涨跌对方案盈亏无影响(图) 股指期货与指数基金套利模式的可行性分析: 目前市场上还没有现成的沪深 300ETF 与股指期货直接进行套利交易的情况下, 实现这一模式的方法有两个; 一个办法是按照沪深 300 指数清单的 300 支权重股按比例买入现货, 此方法在操作上可以行得通,但不仅交易繁琐且交易成本高。另一个办法就是买入以沪深 300 为标的物的指数基金。市场现有 14 支沪深 300 指数基金, 其中 10 支为场外基金, 还有 4 支为 LO F 基金。我们知道,作为场外基金实行的是“未知价”申购原则,你在购买基金的时候并不知道自己买入的具体价格, 这就意味着当你卖出股指期货合约时, 你所申购基金的价格还未确定。如果套利的空间较大倒不是问题,但如果利润空间较小,这就是很大的风险来源。相比之下, LOF 基金优势明显, 毕竟可以场内购买、立等可取。从理论上是做组合套利的理想对象, 但在实际运作时会碰到交易量的问题, 纵观现有 4 支场内沪深 300 指数 LOF 基金, 除了嘉实 300 日均交易量有 6000 万左右以外, 其余三支日均交易量则只有 1、2 百万级别。而股指期货合约一份合约价值就在 100 万以上, 所以大资金套利还需另想办法。对于大资金来说, 还有一个更可行的办法就是用 ETF 基金来复制沪深 300 指数现货。与 LOF 基金相比, ETF 基金日均交易量大, 特别是华夏 50ETF 日均交易量达 20 亿、深证 100ETF 日均交易量约 9亿、上证 180ETF 也有 1、2 亿的日均交易量。另外, 与其他指数基金相比, 由于采取一揽子股票申购赎回模式, ETF 基金仓位一般都在 95% 以上, 甚至高达 98% ,无形中提高了资金的利用效率。通过对上述基金情况分析, 我们研究认为当前市场环境下, 有三种方法可以充分拟合沪深 300 现货市场,分别是: 1、 % 华夏 50ETF+% 深证 100ETF 、 2、 75% 上证 180ETF+25% 深证 100ETF 3、 % 上证 180ETF+% 深证 100ETF 在目前市场上,华夏 50ETF 、上证 180ETF 、深证 100ETF 是最能代表沪深两市的三支 ETF 。在沪深 300 指数中 300 支个股总市值为 112345 亿,其中上海市场股票共有 208 支,市值为 96692 亿,占权重 75% ;深圳市场股票共有 92 支,市值 15653 亿,占权重 25% 。上证 180 指数中有 163 支股票( 市值 83745 亿) 与沪深 300 重合, 占沪深 300 指数上海股票流通市值的 % ; 华夏 50 指数 50 支股票(市值 66038 亿) 与沪深 300 完全重合, 占沪深 300 指数上海股票流通市值的 % ; 深证 100 指数中 78 支股票( 市值 15111 亿) 与沪深 300 重合,占沪深 300 指数深圳股票流通市值的 % 。我们通过不同比例的拟合效果对比发现, 75% 上证 180+25% 深证 100 、 % 上证 180+% 深证 100 、 % 华夏 50+% 深证 100 三个方案能够充分拟合沪深 300 指数,拟合精度分别为 % 、 % 、 % 。在当前市场环境下, 上述三种方案是股指现货市场的较佳选择标的。实际案例: 一、 75%180ETF 和 25%100ETF 组合基