文档介绍：金融衍生品的定价能力和金融风险管理的关系及次贷引发的金融危机的启示
袁先智1
（中国科学院研究生院管理学院,北京 100190）
摘要: 本文从实践角度讨论由次贷引发的金融危机形势下所面临的金融衍生品定价与金融风险管理的关系问题。本文
的研究主要分为五部分：在第一部分，我们讨论金融衍生品定价与金融风险管理的实际关系问题。我们首先指出的是：
有效和可靠的金融风险管理根基于金融机构或公司建立的对金融衍生品可靠的估值系统的能力。在第二部分, 我们主要
讨论风险因子的识别、衡量和管理风险的市场风险衡量原则和所面临的挑战。在第三部分，我们主要分析了衍生品价值
计量及相应对冲帐户的挑战，运用美国财务会计准则第 133 号与国际财务报告准则第 39 号（SFAS133/IAS39）“衍生金
融工具和对冲会计账户”的会计准则讨论面临的挑战，并运用美国财务会计准则第 157 号与国际财务报告准则第 7 号
（SFAS157/IFRS7）“公允价值计量准则”中的关键概念“不履行风险”与“交易对手风险”和将市场风险概念与信贷风险因子
结合起来，对内部估值模型计算出的金融衍生品的公允市场价值估值调整进行了讨论；期间分析了次贷危机带来的各项
风险，并给出了实践中应对各项挑战的注意事项。在第四部分，我们简要论述通过加强公司有“财政/ 会计/ 财务部门”的
风险管理职能，将市场风险管理运用到公司日常运营的利率风险、外汇风险、能源/商品风险以及相关对冲避险策略
中。最后在第五部分， 我们简要总结次贷危机的主要启示，并建议采取系列应对措施。本文的研究对银行、 保险、公
司资深负责人、董事会成员 (首席执行官、 首席财务官、首席风险官)、金融市场部风险经理、稽核部经理、会计部经
理及交易服务台的金融专业人员等具有重要借鉴作用。
关键词：次贷危机，信贷风险紧缩，金融风险管理，巴塞尔资本协定 II，风险偿付体系 II，不履行风险， 交易对手风
险，风险因子，金融工具，对冲会计账户，公允价值计量准则
Abstract: This paper discusses some challenge in response to the financial crisis and future economic uncertainty in terms of
financial risk management, valuations for financial derivatives and application of current accounting standards with the
emphasize in terms of p