企业整体价值评估.doc

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企业整体价值评估
　　一、历史性转折
　　随着产权市场的不断开展，人们日益清楚地认识到，在市场经济条件下，生产商品的企业本身也是一种商品，可以在市场上买卖，可以估价。资本市场和证券市场的迅速开展，更加促进了企业产权在不同所有者之间流动。企业的购并、重组、联营、合资、股权〔产权〕转让、增资扩股、资产置换等交易活动蓬勃开展，成为市场配置资源的重要方式。在所有这些企业产权市场交易活动中，企业价值的发现、评估、认定以及核准，不啻为当事各方能否达成交易的核心事项，也是有关监管部门和社会公众十分关切的问题。
　　在我国资产评估业的开展历程中，多年以来普遍采用重置本钱法对各类资产进展价值评估，普遍采用本钱加和法对整体企业进展价值评估。这与国际市场普遍承受收益法的惯例是有差距的。形成这种局面的主要原因，一是在从高度集中的指令性方案体制向市场经济转轨的特定历史环境下，由于商品市场和要素市场发育不成熟，客观上不具备或不完全具备运用收益法和市场法对企业进展整体价值评估的条件。二是我国资产评估业在国家实行改革开放政策之后，才从无到有地成长起来，缺乏相关的教育培训阶段和实践锻炼，在收益法和市场法的运用方面，多数评估从业人员的能力和经历缺乏。三是在对于市场经济特别是产权市场、资本市场知之不深、知之不详、知之不确的情形下，包括局部行政管理部门和机构负责人在的许多人员，也都存在着认识上的片面性和缺乏。
　　市场经济开展到今天，上述认知失误造成的负面影响日渐昭彰，传统的单一本钱加和法已不适应企业整体价值评估的需要。
　　本钱加和法主要测算企业的历史投入及其时间修正，关注的是企业的各个组成局部，方法是把互相游离的单项资产简单相加，落脚点在于帐面净资产〔尽管是经过更新重置调整后的帐面净资产〕，而没有充分考虑企业的未来整体盈利能力。虽然它仍不失为一种直观、形象、伸缩余地较小、各类市场参与者容易理解的评估方法，并且在今后还可能在一定程度上需要予以使用，但就市场交易中的企业整体价值评估而言，本钱加和法不应成为主要的，更不应成为首选的评估方法。
　　收益现值法主要测算企业今后的收益及其折现值，关注的是企业的整体市场竞争力和经营效率，同时引入资本构造和资金时间本钱、投资回报以及系统风险等因素，考虑围覆盖了企业的各类有形资产和无形资产，覆盖了企业的生产〔操作、运营〕、技术装备水平、质量控制、产品系列、行业开展周期及前景、区域经济、市场竞争的性质和态势、客户的现时显需求及潜在客户的诱导隐需求、市场营销、采购供给、本钱与价格、部产权关系、组织构造、职工队伍和人力资源、领导核心、资本构成、筹融资能力、对外投资、科研开发、涉外经营、管理和决策体系、信息化程度、商标品牌、整体形象、企业文化、经营哲学、生存和开展战略等，覆盖了与企业经营相关的政治、法律、经济、技术、社会、人文、生态、资源、环境等外部因素，覆盖了过去、现在及未来，覆盖了企业各种要素、各个组成局部在的有机联系、有机结合、有机互动，因而能比拟客观和全面地反映企业的在真实价值。
　　这里所说的企业价值，指的是企业作为一种特殊商品能够在市场上实现的价值。这是相对于什么人的价值