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《财务报表分析》
作业4 :财务报表综合分析
财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在
各专项或专题分析的基础上将它们作为一个整体，系统、全
面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评
价，以对企业整体财务状况和经济效益作曲更为全面、 准确、
客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及
发展能力等各项分析有机地联系起来，作为一套完整的体
系，相互配合使用，作由系统的综合评价，才能从总体意义
上把握企业财务状况和经营情况。综合分析正是在专项分析
的基础上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之
中，从而作由更全面的评价的过程。
财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综
合系统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格
力电器进行财务报表综合分析。
一、杜邦分析法的核心比率
净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强
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的综合性。其中有几种财务指标关系为：
净资产收益率=总资产收益率x 平均权益乘数
因为：总资产收益率 =销售净利率x 总资产周转率
所以：净资产收益率=销售净利率X总资产周转率 X平均权益乘数
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净利润
营业收入
营业收入 X 平均总资产 平均总资产 平均净资产
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从公式可以看由，无论提高其中哪个比率，净资产收益
率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，净利润与 营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果；权益乘数 是资产负债的概括，表明资产、负债和所有者权益的比例关 系，可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润 表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企 业经营活动和财务活动业绩。
二、杜邦分析法的基本框架
利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标
间的关系绘制成杜邦分析图，编制 2014 — 2016 年的基本框
架图如下：
2014年格力电器杜邦分析图
冷EkB・
35 23，
总更产9利率 归属母公百股市的不利国占比 权至善初
g 8A * 3 68
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营业导和:在
10. 18%
事和洞 工 定业给0人
143 亿 140O£
屋筌产周转率
0. 97次
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1400 亿 ~ 1562 亿
.产一室
71. U%
flusa — —mi
1111亿 1 1562亿
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收A息
1401 亿
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140 0亿
公允傥meg
T3. 8亿
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亿■
投费收G
7. 24亿
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营业由本 期£善用
680c 328C
富业银金及时加
13. 6亿 哥菁葭要用
26 0£
曾产也依拜央
3 98亿
霄业如工出
4286万
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1201 亿
式流动黄产
361亿
射哥•用
T 42亿
箱巴田用
289亿
管Q费用
48 2亿
N不寻金
545亿
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266亿
带歌
其他应收就
3. 81 亿
存货
86。亿
其他痴赍产
5 58亿
司桃出售金热资产
_2LJ5亿
热灯至要■投资
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9221 万
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5. 08亿
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在建工程
12 5亿
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24 8亿
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长期茸的学卬
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2015年格力电器杜邦分析图
总糠
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资产息8( 负债息餐 」_ 资产总］
1617 亿 1131 亿 * 1617 亿
・6景产 t 非流罚贫产
1209 亿 ― 4