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葉予舜彙編 1
投资报酬率之计算及其运用

第一节 前言
第二节 投资报酬率之构成
第三节 投资报酬率计算举例
第四节 投资报酬率之运用与分析
第五节 影响投资报酬率正确性之因素

第一節 前言

企业绩效有各种不同的意义,不仅社会主义和自由经济国家所谓绩效,含义有异,即在自
由经济制度中,近年来也强调企业的社会责任。但基本上,企业应以营利为目的,否则其
本身无法继续存在,当然也谈不上对社会的责任或贡献。从这种观点出发,则决定企业利
润的各种因素如生产数量与价值、销售数量与价值、以及生产与销售成本等,均属衡量
企业绩效的一种尺度,而盈余更是综合性的经营成果。

但是徒有生产并不能产生收益,销售虽多也未必能保证获利,同样,成本高低也不代表利
润多寡。至于盈余,虽可反映产销业绩,虽然只是一个绝对数字,一百万元的盈余,对于资
本一千万元和资本一亿元的两个企业,在业绩上有很大的差异。惟有投资报酬率,将盈余
与投资的关系,用百分比表示出来,符合将本求利的通俗观念,才是衡量企业业绩比较合
理的尺度。

和投资报酬率相似有常被采用的另一尺度, 是营业获利率,即盈余对销货收入或营业额
的比率。但营业获利率随企业性质而异,一家超级市场的营业获利率通常很低,因其资金
周转很快；但资本密集如旅馆事业则必须有比较高的营业获利率才能维持。不同行业的
投资报酬率虽亦有差异,但不是本质上的原因,而是短期内环境因素不同的结果。事实上,
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营业获利率只是投资报酬率的一个变量, 作为企业绩效的指标,投资报酬率实较营业获
利率远为周延。

投资报酬率除可显示整个企业的绩效外,也可用作考核企业内部各单位或各业务经营成
果的工具；除可据以检讨过去业绩外,也可用作选择未来投资途径的标准。