文档介绍：内容提要: 1 .全球棉花产量整体调增。全球 2010/11 年度棉花供求格局将趋于宽松,棉花库存消费比将上升至 % ,高于前两个年度,这将对棉花价格带来一定的压力。 2 .全球经济不甚乐观,美棉出口形势不佳。美棉出口形势依然不尽如人意,这主要是由于在外部经济环境恶化的背景下, 全球纺织市场仍处于低迷状态, 全球棉花采购国的采购热情不高, 棉花贸易整体清淡。 3 .棉价稳中小涨,成交略有回暖。受国家收储价格托底、新花上市量少以及高等级棉稀缺等影响, 本月代表国内棉花现货行情的中国棉花价格指数稳中上涨, 成交量有所增加。 4 .棉纱价格坚挺,节前交投清淡。目前纺织企业处境困难,仍处在微亏状态。与棉花、涤短及粘短的走势相比, 纱线市场的表现要略为逊色, 这主要是下游需求不足,订单方面还未出现实质性的好转。目前临近国庆长假前夕,市场交投气氛减弱, 资金流出迹象明显,因此市场整体承压。 5. 郑棉后市将震荡整理夯实底部。由于 19800 元/ 吨的收储价将为市场提供了较强的心理支撑, 郑棉后市下跌空间将较为有限。预计下月郑棉将在 20000 一线附近震荡整理以夯实底部, 待年底迎来棉花需求旺季后, 有望再度重启升势, 操作上建议空单谨慎持有。中期研发产品系列 2011 年 09月 25日星期日月度报告农产品·棉花国际期货武汉咨询: 027-85267859 郑棉 8 月冲高回落 9 月将震荡筑底相关报告:1 、郑棉 8 月探底回升, 9 月继续上行压力大( ) 2、基本面弱势不改,郑棉 8 月将继续探底( ) 第一部分内外期棉联袂冲高回调本月美棉演绎了一波冲高回落的行情。月初美棉依托 5 日均线小幅爬升,临近中旬时,在欧美经济形势不利使商品市场整体承压的背景下,美棉独善其身逆势上扬, 推动美棉冲高的动能可归结为两方面。一方面, 美国可能投入 3000 亿美元用于增加就业以及德国最高法院判决允许德国向邻国提供救援等因素利好市场,期棉主力 12 月合约突破 110 美分。另一方面, 巴基斯坦减产、美国苗情不佳等消息也为市场提供了炒作题材。继美棉在高位整理数日后,受美元指数走强、外部商品市场不振等利空打压,美棉在后半个月快速回落,不过在下行 100 美分关口附近时出现止跌迹象。与美棉相比, 本月郑棉走势与其有异曲同工之处。9 月上旬, 郑棉走势毫无新意, 多空双方僵持不下使得期价依旧延续着横盘整理的格局。临近中旬时,受外盘 ICE 期棉涨停以及棉花收储政策的刺激,郑棉一扫前期的萎靡之势,在多头资金的推动下放量上行, 突破了 22000 关口的压制。不过此番强势行情未能延续太久, 随后在多头获利离场的打压下,郑棉弱势回调并下穿了多条均线。到下旬时,欧债危机恶化使得国际环境每况愈下, 郑棉在此利空背景下加速下行, 先后跌破了 21500 及 21000 重要关口的支撑。图 1-1 :美棉 12月合约日 K线图图 1-2 :郑棉 1205 合约日 K线图资料来源:Bloomberg 、中期研究院第二部分全球棉花供需格局趋于宽松一、全球棉花产量整体调增 9月 12 日, 美国农业部发布了最新一期全球棉花供需预测月报, 此份报告对全球棉花 2011/12 年度的供求作出预测。总体来看,本年度全球棉花产量万