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节 远期利率协议
BY: 吴义能
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一、远期利率协议的产生
1. 1980年代西方利率的剧烈波动（远期对远期贷款）
2. 资产负债平衡的要求
二、远期利率协议的定义和特点
1. 定义
远期利率协议（forward rate agreement, FRA）：交
易双方约定在未来某个时点交换某个期限内一定本金基
础上的协定利率与参照利率利息差额的合约。
2. 特点：
（1）远期利率协议的买方相当于名义借款人，而卖方则
相当于名义贷款人
（2）并不实际交换本金，而是一方支付给另一方结算金
3. 主要交易币种：
美元、英镑、日元、人民币。
我国也于2007年推出了远期利率协议，参考利率为
SHIBOR : .
三、远期利率协议的重要术语、报价及结算
1. 一些重要术语
合同金额(Contract Amount)——借贷的名义本金额；
合同货币(Contract Currency)——合同金额的货币币种；
交易日(Dealing Date)——远期利率协议成交的日期；
结算日(Settlement Date)——名义借贷开始的日期，也是交易
交付结算金的日期；
确定日(Fixing Date)——确定参照利率的日期；
到期日(Maturity Date)——名义借贷到期的日期；
合同期(Contract Period)——结算日至到期日之间的天数；
合同利率(Contract Rate)——在协议中双方商定的借贷利率；
参照利率(Reference Rate)——在确定日用以确定结算金的在协
议中指定的某种市场利率；
结算金(Settlement Rate)——在结算日，根据合同利率和参照利
率的差额计算出来的，由交易一方付给另一方的金额。 : .
例1：一个简单的例子（来自课本）：
甲公司和乙银行于1995年4月12日（星期三）
达成一份1 × 4金额为100万美元的FRA，协
%，则：
① 合同金额：100万美元
② 交易日：1995年4月12日
③ 即期日（起算日）：1995年4月14日（星期
五）
④ 结算日：1995年5月15日（星期一，
星期日）
⑤ 到期日：1995年8月15日（星期二）
⑥ 合同利率：%