华泰联合证券——对蓝色光标经营模.pdf

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2010-04-09
传播与文化产业/其他传播、文化产业 公司研究 /深度研究
蓝色光标 (300058)
拨开迷雾 把它看得更清楚

增持/ 首次评级 —对蓝色光标经营模式与发展的深入剖析
股价：
y 蓝色光标的经营业务是为企业提供品牌管理服务，目前公司的服务主要涵
分析师
盖公共关系和活动管理两个领域，服务的具体内容有品牌传播、产品推广、
关海燕
SAC执业证书编号S1000210010265 危机管理、活动管理、数字媒体营销和企业社会责任等，并形成了一体化
0755-82125059 ******@ 的链条式服务。

联系人 y 公司目前是公共关系行业的领先者，在行业集中度极低的情况下，公司 09
刘佳宁 年市场份额为 %，行业第一，客户结构、客户行业结构也在持续改善，
0755-82492212 ******@
来自 IT 行业收入占总收入已从 70%下降至 54%，联想对收入的贡献已经从
24%下降至 08 年的 19%，上市后改善速度将加快。

y 我国公共关系行业（完整的品牌管理行业前期）增速较快，06-09 年的复合
增长率约为 28%，随着经济转暖和国家拉动消费领域发展，10、11 年的行

业增速将在 30%-40%之间，随着上市后的品牌效应和与电通合资公司的业
相关研究 务开展，公司 10、11 年的收入增速将超越行业，达到 44%和 40%。

y 作为典型的轻资产公司，公司规模化成长是依靠卓越的管理水平实现的，
公司通过人才架构体系、内部管理系统、运营效率评价指标形成了完整的
运营系统这一以无形资产为要素的核心竞争力，结合行业较高的薪酬标准