文档介绍：第二十二章企业破产清算与重整第二十二章第二十二章企业破产清算与重整企业破产清算与重整第七篇企业理财专题第七篇第七篇企业理财专题企业理财专题 2017-3-31 企业破产清算与重整 2017-3-31 2案例导读案例导读风华集团的破产与重整 2008 年3月6日下午 3时,广东省肇庆市中级人民法院宣布裁定批准广东风华高新科技集团有限公司重整计划草案。这是新《企业破产法》在 2007 年6月1日起实施以来,广东省内以批准重整方式解决企业破产申请的第一宗案件,也是继国投破产案后广东法院在审理企业破产案件上又闯出的新路子。由于 2001 年以来长达 5年的全球电子元件行业调整及历史形成的原因, 电子元器件行业不景气,产品盈利能力下降。 2002 年开始连年亏损,多年的亏损造成企业经营运作十分困难,处于严重资不抵债的状态,明显缺乏清偿能力,已经无法清偿到期债务。债权人为保护自身合法权益,在 2007 年3 月相继向肇庆中院申请宣告风华集团破产还债。收到上述两申请书后,肇庆中院于 2007 年6月29日受理了该破产案。 2017-3-31 企业破产清算与重整案例导读案例导读如果破产清算将对地方经济发展和社会稳定产生强烈的负面影响。肇庆中院经全面审查和慎重考虑后,风华集团进入重整程序。在各方努力协调下,风华集团计划筹集资金亿元全部用于清偿给各债权人,实现 4个100% :自法院批准重整计划草案之日起半年内,对有财产担保的债权,按质押物的评估价值,获得 100% 一次性现金清偿;所欠职工债权,获得 100% 一次性现金清偿;所欠税款,不实行减债;普通债权获得 % 的一次性现金清偿,其余 % 的债务予以免除; 9000 多职工 100% 不用下岗。 2017-3-31 企业破产清算与重整第一节财务危机、财务困境与财务失败第一节财务危机、财务困境与财务失败一、财务困境( Financial Distress) (一)财务困境( Financial Distress) 的内涵?本书将财务困境(财务危机)定义为一个企业处于经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务,包括从资金管理技术性失败到破产以及处于两者之间的各种情况,而被迫采取改正行动的一种境况或状态。?它既可能是指在某一特定时点企业的变现资产不足以偿还企业到期债务的一种财务状况;也可能是指在某一期间内持续不断的一种没有足够现金流量清偿到期债务的一种连续状态。?它具有如下特点:客观积累性、突发性、多样性。 2017-3-31 企业破产清算与重整第一节财务危机、财务困境与财务失败第一节财务危机、财务困境与财务失败(二)财务困境的解决?企业主要通过增加资产的变现能力(如资产重组)和降低债务契约的刚性(如债务重组)两种方式,使企业摆脱财务困境。?一方面,企业可以通过实施资产重组或股权置换来解决息税前利润率低下的问题,通过恢复和提升盈利能力来进行自身造血,积累资金再逐步解决债务问题,但这种解决策略对处于迫切需要解决沉重债务负担的企业来说过于缓慢;或者企业可以通过被别的企业所兼并引入资金来解决。?另一方面,企业也可以实施债务重组,从而解决企业的债务支付问题。?财务困境的另一极端的解决方式即为破产清算。 2017-3-31 企业破产清算与重整第一节财务危机、财务困境与财务失败第一节财务危机、财务困境与财务失败(三)财务困境成本?财务困境成本包括财务困境直接成本和财务困境间接成本。?直接财务困境成本主要是指重组、破产相关的法律费用、中介费用和行政费用。?间接财务困境成本指机会成本,包括销售和利润的非正常损失、投资机会的丧失、员工的流失和增加的运营成本等。 2017-3-31 企业破产清算与重整第一节财务危机、财务困境与财务失败第一节财务危机、财务困境与财务失败二、财务危机( Financial Crisis) ?财务危机( Financial Crisis) 是指企业财务状况的恶化,长期出现财务亏损,无力偿还已经到期债务, 虽然尚未达到破产的地步,但它将不断引起企业价值的贬值,从而最终导致企业的破产。?财务困境( Financial Distress) 与财务危机( Financial Crisis) 二者的细微差异: ?财务困境( Financial Distress) 是一个综合性更强的概念; ?财务危机( Financial Crisis) 是企业处于财务困境( Financial Distress) 的一种强有力的信号,或者说是陷入财务困境的一种征兆。 2017-3-31 企业破产清算与重整第一节财务危机、财务困境与财务失败第一节财务危机、财务困境与财务失败?引起财务危机的根本原因是由于企业的经营管理不善而导致的企业息税前利润率低于负债的平均利息率。 2017-3-31