文档介绍：2013年第8期
总第190期
经济研究导刊
ECONOMIC HESEARCH GUIDE
No・8,2013
Serial No. 190
关于广义货币供应量m2影响因素的实证分析
裴科峰
（南京大学商学院，南京210093）
要：貸币供应量足宏观货币政策的重奂中介变走，但彩响我国货币供庄蚤的因素比较复杂。将实证分析影响 货币供应童的原因，包括金舷市场的发展程度、总储蓄率居离不下、广义货币流通速度以及国家債务负債程度等，从而 更为有效地把握宏观经济形势，理解货币政策变化以及判斯金舷市场走势提供参考依据。
关键词：货币供给；多元线性模型；金舷市场
中图分类号: 文献标志码:A 文章编号J673-291X（2013）08-0103』2
一■对M2影响因素的理论分析
1997年版的《统计•手册》 时•主要考虑的应当是本国经济、金融特点。货币供应莹统计 门径共有三个层次:第一•流通中的现金Mo■即现金;第二狭 义货币供应最M“MfM卄企业活期存款+机关团体部队存款 +农村存款+ 的购买力;第三•广义货币供应it 城乡居民储蓄存
款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存 款•另外不仅反映了现实购买力■也反映了潜在购买力。
自改革开放以来,随着经济的增长•我国货币供应虽持续 增长,M/GDP在改革期间不断增加。统计数据显示• 1978年这 ・800。 了 734倍。相比干国外,印度的M/,日 本为1・046•；到1999年印度为0480■, •我国的MJGDP过高且增长速度惊人。
理论方面•大多数学者认为影响货币供应星的因索有所 不同。笔者从絞为细化的方面分析主要影响因素。'
第一•货币的流通速度。从国民收人货币化的角度来讲， 分为货币化国民收入与非货币化国民收入。货币化国民收入 的经济体吸收货币的能力较强•因此一定的货币供给ft下，货 币流通速度较慢。相反■在货币化程度较差的经济体下，同等 货币供给罐下吸收货币的能力校弱，也就是货币流通速度较快° 我国之所以货币供给长期高于GDP与物价增幅之和而没有 造成潜在通货膨胀压刀的主要原因就是货币化程度较髙叫
第二,中央银行的货币回笼政策。当市场上流通的货币 鼠大于所需要的货币呈时■政府会通过货币回笼将剩余的货 币流回到中央银行•从而使货币供给与需求相适应■避免通 货膨胀的发生。通过货币回笼的变化，可以探知当期的货币 供给量是否符合市场所需要的货币毘。
第三■资本市场的发展程度。自20世纪90年代以来•由 于股票市场的发展■货币不再只流向商品市场■也向股票市 场流动。而从经济学的一般原理来讲•货币供应就会通过一 定机制传导到股栗市场•如中央银行通过调节准备金控制货 币供给懾•从而影响到整个金融机构。当货币供给量增加时• 人们持有的货币就会增加，相对于股票来说,持有股票的收 益会更大，从而将货币市场的货币挤入股票市场■促使股价 上升。另外，货币供给横增加后导致利率下降■投资堆加•居 民收入增加，通过乘数效应•股票价