文档介绍：投资报酬分析
从投资人角度对获利能力的进一步分析。
重点把握:
11>.财务杠杆及其对投资报酬的影响

财务杠杆及其对投资报酬的影响
财务杠杆系数 DFL=EBIT/EBIT-I
=每股收益变动率/息税前利润变动率
当借入资金所获得的收入高于借入资金所支付的成本,即企业资产报酬率超过债务资本利息时,负债经营将为股东权益带来更多报酬,财务杠杆将发挥正效益。当借入资金所获得的收入低于借入资金所支付的成本时,利息的支付必然会减少所有者权益,财务杠杆将发挥负效益,即随着借入资金比例的增加,投资者净收益会有更大幅度的减少。
净资产收益率
净资产收益率: =净利润/ 平均所有者权益
其中:净利润是指税后净利
这一比率的意义在于:
反映了企业为所有者总权益赚取利润的能力。

杜邦分析法
杜邦分析以净资产收益率为龙头,以资产净利
率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力及权
益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间
的相互影响作用关系。
净资产收益率= 资产净利率× 权益乘数
其中:资产净利率= 销售净利率× 资产周转率权益乘数= 资产总额/ 权益总额
通过因素分析法,可了解销售净利率、资产周转率和权益乘数对净资产收益率的变动影响值。
普通股每股收益
简单资本结构下每股收益的计算:
(净收益—优先股股利)/发行在外的普通股加权平均股数
之所以扣除优先股股利,是因为它归属于优先股且优先于普通股。
“发行在外”的含义是:要扣除库藏股
分母之所以要取加权平均值,是因为,分子(利润)是“全年”实现的;而分母(股数)则在年内可能变化——如因新股发行而增加。

复杂资本结构的每股收益
复杂资本结构,即在普通股和一般优先股之外,
还包括:可转换债券、可转换优先股、股票选购
权(通常给予员工的按预定价格购买公司普通股
的选择权)、购股证
此时,每股收益的计算可能包括:
原始每股收益
完全稀释的每股收益

市盈率(价格/收益比率)
市盈率= 每股市价/(完全稀释)每股收益
通常用于衡量公司未来的获利前景——该指
标值高,一般意味着公司发展前景较好;反
之,则相反。(这不一定十分可靠)。
当公司的资产利润率奇低时,或者公司发生亏
损时,该比率将失去意义。(它将为负数或异常的
高)。

投资报酬分析:
为了了解投资报酬