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为什么多数保值者愿意采用卖期保值
一、
什么是卖期保值
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作
为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出
商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值就两种
模式：买期保值和卖期保值，买期保值为的是锁定采购成本，卖期保值为
的是锁定销售利润。
“卖出套期保值”又称“空头套期保值”，是为了防止现货价格在交割
时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方
式。持有空头头寸，来为交易者将要在现货市场上卖出的现货而从进行保
值。因此，卖出套期保值又称为“卖空保值”或“卖期保值” 。
卖出套期保值目的在于回避日后因价格下跌而带来的亏损风险。
根据保值的目标先在期货市场上卖出相关的合适的期货合约。 然后，在现货
市场上卖出该现货的同时，又在期货市场上买进与原先卖出相同的期货合约， 在
期货市场上对冲并结束实际套期保值交易。
如果期货平仓，那么最后套保商会在现货市场以现货价格卖出商品，
但考虑期货盈利，其实际销售利润 =现货实际销售价格 +期货市场盈利
如果期货交割，那么最后套保商将组织货源去注册仓单，考虑到期货
盈利和交割成本 C，其实际销售利润 =期货交割价+期货盈利-交割成本 C
这样看来，如果交割成本 C大于套保结束时的期现价差 － ，卖期套
保不宜进行交割，反之则意味着期现价差过大，存在期现套利空间，应当进行交割。
具体地说，就是交易者为了日后在现货市场售出实际商品时所得到的价格，能维持在当前对其说来是合适的水平上，就应当采取卖出套期保值方式来保护其
日后售出实物的收益。
例如，
春耕时，某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米 10000吨的合同，
7月份，该企业担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定将售价锁定在 1080
元/吨，因此在期货市场上以1080元/吨的价格卖出1000手合约进行套期保值。到收割时，玉米价格果然下跌到950元/吨，该企业以此价格将现货玉米
出售给饲料厂。同时期货价格也发生下跌，跌至950元/吨，该企业就以此价格买回1000手期货合约对冲平仓，该企业在期货市场赚取的130元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样，他们通过套期保值回避了不利价
格变动的风险。
二、 卖期保值的优点
卖方套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货同样数量的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止
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收割时，农作物价格下跌；矿业主为防止矿产开采以后价格下跌；经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式
一般地，买方叫价交易中，现货商品的卖方同时也是卖出套期保值者，已事先为自己将要售出的现货商品做了卖期保值，对于该卖方来说，只要结束套期保值时的基差等于或小于开始做套期保值时的基差，即基差不变或缩小，那么他就能达到保值的目的或有所盈利。然而，基差总是变化多端的，所以，当他认为基
差有可能出现对自己不利的变化时，就可以选择做基差交易来加强套期保值