文档介绍：Chapter 9不确定性分析 不确定性分析概述 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 不确定性分析概述(1) 一、含义–项目的不确定性分析:指通过分析各种不确定性因素的变化及对投资项目经济效益的影响,从而进一步确认项目在财务和经济上可靠性的分析过程. 二、产生原因–1 、主观原因:信息的不完全性和不充分性及人的有限理性.–2 、客观原因:世界是永恒变化和发展的,未来不是现在和过去的简单延伸及世界是一个充满随机性的世界. 不确定性分析概述(2) 三、地位及作用–1 、有助于加强项目的风险管理和控制; –2 、有助于决策的科学化;–3 、是项目财务分析与国民经济分析的必要补充. 四、基本方法–1 、盈亏平衡分析法–2 、敏感性分析法–3 、概率分析法 盈亏平衡分析(1) 一、含义–有叫量、本、利分析法,即通过对产量、成本和利润之间的关系分析确定项目的盈亏平衡点,以此判断投资方案对不确定性因素变化的承受力,、基本原理–1 、成本分解? C= C f+C v–2 、构建量本利分析的模型? B=P(Q) ×Q ? C=F(Q) 盈亏平衡分析(2) –3 、盈亏平衡分析?根据模型作出盈亏平衡分析图⑴用产量 Q表示盈亏平衡点设,盈亏平衡时的产量为 Q’则,在 BEP 上, B=C 因此, PQ ’= Cf+ CvQ ’即,Q’= Cf÷ (P– Cv)则,当 Q<Q ’时,项目亏损当 Q>Q ’时,项目盈利;当 Q=Q ’时,项目不亏不盈⑵用单价 P表示盈亏平衡点⑶用 Cv表示的盈亏平衡点⑷用生产能力利用率 E表示 B(C) Q C fC B 0Q’ BEP盈亏平衡分析(3) –4 、经营风险及评价⑴评价指标—经营安全系数盈亏平衡点比率=盈亏平衡产量÷实际(预测)产量×100% 此比率越高,表明项目抗风险能力越低;反之,抗风险能力越高. 经营安全系数=1 –盈亏平衡点比率⑵判别基准:经营安全系数>40%, 则项目超安全经营安全系数在 21—39%, 则项目安全经营安全系数在 16—20%, 则项目较安全经营安全系数在 10—!5%, 则要注意经营安全系数<9%, 、在风险分析中的应用–1 、独立方案的盈亏平衡分析–2 、互斥方案的盈亏平衡分析独立方案的盈亏平衡分析例,某机械项目年设计生产能力为生产某产品 5万件,单位售价 2 000 元,生产总成本估计为 5 200 万元,其中固定成本 2 000 万元,总变动成本与产量呈正比关系,. –解答:已知 Qc=50 000 件, P=2 000 元, C=5 200 万元, Cf =2 000 元则,单位变动成本 Cv =(C – Cf )÷ Qc=640( 元/件) 所以,Q’= Cf /(P – Cv )=14 706( 件)P’= Cv + Cf /Qc=1 040( 元/件) 设,预计每年销量为 40 000 件因此,经营安全系数=1 –Q’/Q 0 =1 –14 706 ÷ 40 000=% 即,项目超安全. 互斥方案的盈亏平衡分析(1) 以两个互斥方案的风险分析为例说明 1 、 X,则⑴将两方案的经济效果评价指标都表示成X的函数 f(x 1)和 f(x 2 ); ⑵令 f(x 1 )=f(x 2 ),求出 x的值,设为 x’,则x’是两方案的盈亏平衡点的值. f(x)x f(x 2) f(x 1) BEP X’⑶判别准则:设指标为正向指标当 x<x ’时, f(x 1 )>f(x 2 ),则方案 1优于方案 2; 当 x>x ’时, f(x 1 )<f(x 2 ),则方案 2优于方案 1; 当 x=x ’时, f(x 1 )=f(x 2 ),则两方案无优劣之分 2. 、案例案例设某项目有两方案,共有的不确定性因素为产品的销售量 Q,两方案年总成本 C为销售量的线性函数,其中 C 1 =500+10Q,C 2 =300+20Q, 试用盈亏平衡分析法比选方案. –解答:令C 1 =C 2则,500+10 Q=300+20Q 所以,Q’=20 CQ C2 BEP Q’ C1 根据盈亏平衡图可知:当 Q<Q ’时, C1>C2, 则方案 2优于方案 1; 当 Q>Q ’时, C1<C2, 则方案 1优于方案 2; 当 Q=Q ’时, C1=C2, 则两方案无优劣之分. 课堂练习某拟建项目有两种方案,方案甲初始投资为 140 万元,预期每年净收益 30万元,方案乙初始投资为 340 万元,预计每年净收益