文档介绍：蓝田失败案例研究
一、蓝田的背景“蓝田”的全称为沈阳蓝田股份有限公
司，股票代码600709，其前身为沈阳市三家。蓝田的经营范围主要
有农副水产品和医药制品两大类，其产品主要销往洪湖、武汉、荆沙、
宜昌、岳阳等地区，产品市场覆盖华东、中南、华北、东北和西北五
大区域。1992年10月，沈阳蓝田股份有限公司经沈阳市体制改
革委员会以沈体改发[1992]65号文批准，由沈阳行政学院下属的新北
制药厂、沈阳莲花大酒店和沈阳市新北副食品商场全部资产发起设立
定向召募股份有限公司。根据沈阳市财政局国有资产治理处的确认结
果，将原三家发起人净资产有资产1828万元折成1828万股国家股，
委托沈阳市资产经营有限公司经营；将净资产中属企业法人的资产
，由沈阳蓝田经济技术开发公司
持有；同时向原企业内部职工以1：。
股票发行严格限制在内部职工范围之内，并在沈阳证券登记有限公司
登记托管，其转让办法依照国家有关规定办理。截至1992年12月5
日，蓝田实收资本金额7032万元，其中6696万元作为公司股本记进
“股本”账户，内部职工股超过面值溢价部分共336万元记进“资本公
积金”账户；1992年12月5日，沈阳师事务所对蓝田的实收股本出
具了验资报告。1992年12月10日，蓝田经沈阳市工商行政治理局
核准注册登记，注册资金6696万元。经农业部“农财函[1995]113号”
文批复同意，蓝田国家股股权1828万股由沈阳市国有资产治理局划
拨给农业部持有，经农业部“农财函[1995]117号”文批准，蓝田新增
发行公众股（A股）3000万股。1996年6月18日，蓝田在上海
证券交易所上市；1999年10月，证监会处罚公司数项上市违规行为；
2001年10月26日，中心财大教授刘姝威在《内参》发表600字短
文揭露了蓝田的造假丑闻，此后蓝田贷款资金链条断裂；2002年1
月，因涉嫌提供虚假财务信息，董事长保田等10名中高层治理职员
被拘传接受调查；同年3月，公司被实行特别处理，股票变更为“ST
生态”；同年5月13日，生态因连续3年亏损，暂停上市；2003年1
月8日，ST生态复牌上市。二、蓝田的（一）上市前的扼
要回顾1992年蓝田成立之初，其主业为制药业与酒店业。根据
市场形势的变化，董事会经过反复，决定选择农业作为公司的发展方
向，开拓新的生产力增长点。1993年初，蓝田在湖北省洪湖市瞿家
湾镇设立了洪湖蓝田水产品开发有限公司，利用定向召募资金，采取
转动发展的模式，在当地建成了水产品种养、加工基地，建立了产品
销售。经过4年的发展，公司已形成了以农副水产品种养、加工、销
售为主，兼营制药、酒店、贸易、零售、房地产开发的多元生产经营
格式。伴随产业结构的调整，公司的规模日益壮大，效益呈跳跃式增
长。据蓝田招股说明书中先容，1993-1995年，蓝田的主营业务收进
、，税后利润分别
、，显示出喜人的经营业
绩。（二）上市后的造假事实1996年5月，蓝田增发新股
3000万股