文档介绍：1 财务报表分析学习目标学习完本章之后,你应该能够 1. 进行比较财务报表的横向分析 2. 进行财务报表的纵向分析 3. 编制和使用共同比报表 4. 在决策中使用现金流量表 5. 计算决策中使用的标准化财务比率 6. 在决策中使用财务比率 7. 测算通过公司经营增加的经济价值为了比较像 Bristol-Myers Squibb 公司和宝洁公司这样的两家公司的经营成果, 我们需要使用标准的方法。我们在对正考虑购买哪家公司股票的顾客提出建议时,财务比率分析起着重要的作用。—— Angela Lane ,高级分析师, Baer&Foster Bristol-Myers Squibb 公司合并收益表(已改动) (单位:百万) 年度截止 1998 年 12月 31日 2 收益 1 销售净额$18284 2 费用: 3 已售产品成本 4856 4 营销、推售和行政管理 4418 5 广告和产品促销 2312 6 研究和开发 1577 7 专项费用 800 8 重组准备 201 9 其他(148) 10 14016 11 所得税前收益 4168 12 预提所得税 1127 13 净收益$3141 宝洁公司合并收益表(已改动) (单位:百万) 年度截止 199 8年12月 31日 1 销售净额$37154 3 2 已售产品成本 21064 3 营销、推售和行政管理费用 10035 4 经营收益 6055 5 利息费用 548 6 其他收益,净额 201 7 所得税前收益 5708 8 所得税 1928 9 净收益$3780 Baer&Foster 公司是一家投资银行,该公司的分析师指出保健和消费产品属于增长领域,他们将向他们的客户推荐这些公司的股票。 Angela Lane 负责一个分析小组,主要分析两家公司: Bristol-Myers Squibb 公司和宝洁公司。 Bristol-Myers Squibb 公司以其 Clairol 护发品、 Ban 除臭剂和 Excedrin 止痛药闻名于世。宝洁公司的主要产品包括佳洁士牙膏、汰渍洗衣粉、 Pampers 尿布和 Pringles 土豆片。 Lane 和她的小组希望比较 Bristol-Myers Squibb 公司和宝洁公司的业绩。但是, 两家公司的规模差异巨大, 而且经营的行业也略有不同。宝洁公司的销售额为 370 亿美元, 相比之下, Bristol-Myers Squib b 公司只有 180 亿美元。宝洁公司的资产总额为 310 亿美元,几乎是 Bristol-Myers Squibb 公司 160 亿美元总资产的两倍。 Lane 的小组如何比较这两家规模差异如此之大的公司呢? 4 投资者和债权人每天也面临着相似的问题。比较不同规模的公司的方法就是使用标准化方法。在本书中, 我们已经讨论了一些财务比率, 如流动比率、存货周转率和股东权益收益率。这些比率都是标准化手段, 可以帮助分析师比较不同规模的公司。经理人员使用这些比率控制经营, 他们可以使用财务报表计算出大多数这类比率。在本章中,我们将讨论大部分基本比率,经理人员使用这些比率经营公司, 投资者和债权人使用这些比率评价投资和贷款前景。这些比率也是会计被称为“商业语言”的一个原因。财务报表分析会计信息的主要的来源是年度报告。除了财务报表(收益表、资产负债表和现金流量表)之外,年度报告还包括下列内容: 1. 财务报表附注,包括所使用会计方法的概述 2. 管理当局对财务成果的讨论和分析 3. 审计报告 4. 一系列年度的比较财务数据管理当局对财务成果的讨论和分析( MD&A ) 尤其重要, 因为高层管理当局在了解公司经营是好还是坏方面处于最佳位置。 SEC 要求上市公司出具 MD&A 。例如, Bristol-Myers Squibb 公司 1998 年的年报中有六页题为财务回顾,开头这样写道: 5 在 1998 年, Bristol-Myers Squibb 公司达到了销售水平的新纪录, 所有四家业务分部都报告了销售增长。[ ……]。全球销售额增长至 183 亿美元,比 1997 年增长了 9% 。图表 13-1 说明的信息对股东来说很重要。图表描述了 Bristol-Myers Squibb 公司三年来销售净额、公司股票市价和公司股东累计收益率的趋势。有关一家公司的这类事实和决策的相关性如何呢?比如说有关 Bristol-Myers Squibb 公司或宝洁公司。他们是非常相关的, 因为它们可以帮助管理者、投资者和债权人解释公司的财务报表。财务报表分析的目标购买一家公司股票的投资者希望收到股利, 并且股价上涨。中间的图说明 Bristol-Myers Squibb 公司的股价有大幅上涨。投资者要承受不能收到较好投资回报的风险。