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（负债管理）浅析负债经
一种有效的经营方式。负债经
营这种方式将社会闲置资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金
使用效率，让其充分发挥增值功能。负债经营指企业在拥有一定股权资本的基础
上，利用有偿使用债权人资本（借入资本），通过财务杠杆的作用，实现企业资
源利用的最大化，实现经营目标，提高企业的经济效益。但是，负债经营也是一
把双刃剑，既可为企业带来财务杠杆效益，同时又能引起筹资风险。对于企业来
说，采用负债经营必须衡量由其带来的收益和风险损失。因此，研究负债经营对
企业产生的积极作用和消极影响有着重要的意义。
一、负债经营的特点
融资速度快，容易取得；融资富有弹性，举借债务取得资金的限制性相对宽
容，资金使用较为灵活，富有一定的弹性；融资成本较低；融资风险高，负债融
资到期偿还本金，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机
二、负债经营对企业的积极作用
从财务理论角度考察，各流派对负债的认识在一定程度上有一致的地方，即
认为债务有抵税、激励、不会分散控制权、降低代理成本和传递积极信号的好处。
当然这些积极作用对企业负债经营起一定的刺激作用。从对经营负债的理解可以
看出负债经营不等于企业负债，负债经营是一种积极、进取的企业负债。
（一）保持企业控制权。
- 3 -浙江广播电视大学财经类专科毕业论文
在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带
来股权的分散，影响到现有股东对企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来
源的同时不影响到企业的控制权，有利于保持现有股东对企业的控制。
（二）使企业得到财务杠杆效益，提高企业资本金收益率。
在投资利润率大于债务利息率的情况下，在安全范围内负债比例越大，企
业的资本、金收益越大。
（三）使企业获得节税收益
企业负债应按期支付利息，根据现代企业会计制度中的有关规定，负债利
息应在税前支付。在同样经营利润的条件下，负债筹资与权益筹资相比，由于
债务利息具有税前扣抵作用，从而使上缴的所得税减少，企业因此可获得潜在
的利益。
（四）负债经营可以减少货币贬值的损失
在通货膨胀的情况下，利用举债扩大生产规模比自我积累资本更有利。因
为企业实际偿还的负债是以账面价值计算的，债务人偿还资金的实际价值比没
有发生通货膨胀的账面价值要小，即此时债务人可以将货币贬值的风险转嫁到
债权人身上。
（五）减少通货膨胀的风险
在通货膨胀的环境中，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账
面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项的真实价值低
于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。
（六）负债经营可以使企业保持适宜的现金流
- 4 -浙江广播电视大学财经类专科毕业论文
财务管理的目标不是为了获得大量的现金，而是为了在保证企业生产经营
正常运转的前提下，保持最适宜的现金流量，让全部资金都能有效运作，获取
最大效益。采用负债经营后，当企业获得大量利润并有现金净流入量时，既可
以用多余现金偿还债务，降低财务费用，维护企业信誉，又可以将闲置现金进
行合适的投资，非常灵活方便。
（七）可以降低综合资金成本
企业借入资金，不论盈亏均应按期偿还本息，对于债权人来说风险较小。同
时，企业还付息外，不再承担其他经济责任，不像发行股票那样，在税后还要支
付一笔不小的股利，而企业支付的债务利息是在税前成本中列支的，可起到抵免
所得税的作用。因此，比较而言，债务资金成本一般低于权益资本成本，从而有
利于降低综合资金成本。
除此以外，负债经营的积极作用还表现在其他方面，如使企业扩大经营规模，实
现技术革新，迅速调整产品结构，占领市场，可使因资金不足而处于停顿的企业
恢复运转等。
三、负债经营对于企业的消极影响
尽管负债经营具有以上的优势，但并不是每