文档介绍：保险市场
保 险证券化路径一 瞥
文 海清 胡玉峰
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即保 险衍生 品与保 险联接证 券 ����������—�
���������������。下文主 要讨 论保 险联 接�
证券的内涵、规模 与应用。�
按照风 险特征不 同．保险证券 化可以�
分为财产及伤 亡风 险证券 化 �即产 险证 券�
化�和寿险证券化。�
产险证券化— — 巨灾债券�
巨灾债券出现于 ��世 纪 ��年代中期 ，� ：�。�
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是最早 出现 的保 险证券化模 式。其推出背� ����� ����� ������ ������� ����� � 盎�
景主要是在 ����年发生于美国佛罗里达 州�
的安德鲁飓风和 ����年发生于美国加州的�
����·����当代金融家��������������北 岭地震 中，传 统再保 险暴露 出对 巨灾风� 图 � 寿险证券化三种模 式存量规模�
险 容纳度 的明显不足 ，令保 险业界迫切希� 单 僚 ： 十 亿 美 元 � 内 舍 价 值 �
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望通过资本市场将 巨灾风险转移。�
与 一般债 券不 同，巨灾债券 的显著特�
点 是其本身 的风险触发 条款．当触 发条款�
即巨灾事件发生 时，巨灾债 券投资 者的利�
息或� 口本金 会 受到损 失。巨灾债 券主 要�
的触 发条件包括赔偿 型触发条 件和 指数型�
触 发条