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经济科 学 · 年 第 期
一 毛
公司理财与现代企业制度
作 出评价 也就 是 对公 司作�
出评 价 。因 为一 个 公司 的市场 价值 就是 以每 股股 票 的价 格 乘以 它所 发行 的股 数计 算 出来的�从�
长远 角 度来 看 ，一个公 司 要 想生 存下 去 ，公 司每股 股票 的价 格必 须 不 低于 每股 的 净 资产 值 ，而�
且公 司 必须在 净 资产 上 获得 足够 的投资 利润 率 ，使它 的股票 价 格最 低维持 在这 个水 平上 ，这 种�
利 润率 才 能足够 地 为股 东 的资金 “服 务 ”，也 就是 才有 能力 以市场 现 行 价格 支付 股 东投 入 的 资�
金。这样 ，投资者经过理性思维判断后 ，会择优选择有价证券 ，必须有效的促进产权的流动性，�
即投资利润率高的行业或企业成为投资者追逐的对象。这类企业通常是管理水平和经济效益�
均佳 的企业 。资金流向这些行业和企业，意味着社会资金的合理分配和合理使用 ，有利于资源�
的优 化 配置 。�
另一方面，由于负债经营的好处，一个企业筹集生产资金并不全部依托在资本市场上发行�
股票 ，而 且还 在债务 市 场上借 债 。现代公 司内部 制衡 机构体 现 为终极 所有 权 、企业 产权 、经 营管�
理权 的分 立 ，企 业经 理 依靠 企业 产权 作 为基础 ，从 资 本市 场上 直 接融 资 后 ，成 为 了股东 和债 权�
人的 共 同代 理 人 ，便��发 了经理 人 员如何 被 监督 的 问题 ，这 种监 督形 式 是 多样 的 ，比如 通过 对�
经理人员报酬的调整 、建立经理人才市场竞争制度等，但最重要的还应是通过完善的资本市场�
来实现 ：�．公司证券发行与上市流