文档介绍：第七章资产价值评估原则
Copyright © Prentice Hall Inc. 2000. Author: Nick Bagley, bdellaSoft, Inc.
学习目的
解释资产估价的基本原理
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第七章内容
1 资产价值与价格关系
2 价值最大化和金融决定
3 一价法则和套利
4 套利和资产资产价格
5 利率与一价法则
6 汇率与三角套利
7 价值比较评估
8 估价模型
9 价值的会计度量
10 证券价格中反映的学习
11 有效市场假设
2
金融的三大分析支柱
货币时间价值
资产价值评估--核心内容
风险管理
3
资产价值与价格
基本价值(内在价值):信息充分的投资者在自由竞争的市场上购买该资产时必须支付的价格。
资产的市场价格与基本价值之间可能暂时存在差别。
4
价值最大化与财务决策
理智的财务决策的基础是价值最大化,陌生人的风险偏好和对未来的预期可以忽略
金融资产市场应提供评估方案所需的信息
5
一价原则和套利
一价原则:
一价原则体现的是套利的结果
交易成本越低,价差区域就越窄
6
套利和金融资产的价格
套利组合(零投资组合)
一价原则是金融中最基本的评估原则。如有违背,必有:
某物妨碍了竞争市场的正常操作
这两个资产之间存在经济上的差别(或许没有被发觉)
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汇率与三角套利
美国
日本
英国
¥100/$ or $/¥
£/¥ or ¥200/£
$2/£ or £/$
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价值评估模型
价值评估模型:通过了解其他可比资产的价格和市场利率来推断某资产的价值的定量计算方法。
哪种模型最适于评估,取决于评估的特定目的和可得的信息
房地产评估
股票评估
市盈率倍数
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价值的会计度量
帐面价值
市场价格
两者常常不同
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