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第一章金融经济学概论
李飞
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一、Why
金融经济学是代表人类对金融领域的最为“理性”的认识。它赋予我们对金融现实进行理性思考的基本框架。因此,为了深入揭示金融现实的本质,这样的理论框架是绝对必要的。
作为一名金融专业的学生,可以根据自己的知识结构上的优势,来为自己设计认识金融的途径。
、序言--3W
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即使信息经济学、行为金融学等方面的研究正在不断用“反常现象”的实证分析来冲击经典金融经济学的一些基本论断,金融经济学的基本框架也仍然没有动摇。在这样的情况下,人们不但应该把金融经济学的研究成果作为一些分析技术方法来掌握,更应该寻根问底地对它们问个为什么,以求更好地发挥这些工具的作用。
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二、What
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广义金融学
货币经济学
金融经济学
vs.
货币/ 信用
创造与控制
时间/ 风险
优化配置收益
国际
金融学
货币
银行学
公司
财务
投资学
(资本市场)
中央银行
商业银行
非银行金融机构
提供流动性
货币调控
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1,什么是金融经济学
金融经济学着重讨论金融市场的均衡建立机制。
金融经济学定义为经济学、金融学和投资管理学中涉及金融市场的那些方面。更准确的说,金融经济学主要涉及当投资者力图在不确定性的市场中建立投资组合时,确定资产价格的模型的建立。
金融经济学主要关注的问题是如何对单个证券和证券组合进行估值和定价。
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金融经济学与其他经济学科的主要区别就在于市场环境的不确定性。
金融经济学主要研究不确定性市场环境下的金融商品的定价理论。
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直到现在为止,研究不确定性的最主要的数学学科是概率论(其他还有:模糊数学、混沌理论、集值分析等)。
概率论几乎可以说是起源于研究“金融风险”的。那是一种简单的“金融风险”问题:赌博。
因此,也可以说,金融经济学以至金融数学又是研究金融风险的理论。
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2,金融经济学的主要思想基础(或简史)
1、Arrow-Debreu 一般经济均衡存在定理
Arrow, K., and G. Debreu, 1954, Existence of an equilibrium for petitive economy, Econometrica, 22: 265-290.
2、Markowitz (1927-) 投资组合选择理论
Markowitz, H., 1952, Portfolio selection, Journal of Finance, 77-91.
Markowitz, H.,( 1959, 1991 Second ed.), Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment, Basil Blackwell, Cambridge
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3、关于公司理财的 Modigliani (1918-)-Miller (1923-2000) 定理(Modigliani-Miller Theorem, MMT)
Modigliani, F., and M. Miller, 1958, The cost of capital, corporation finance, and the theory of investment, American Economic Review, 48: 261-297.