文档介绍：展望2009
何诚颖
跌幅达51%；（4）1997年5月－1999年 明显，大非减持量在9月、10月、
5月，从1510点跌至1047点，历时24个月，最大跌幅 亿股、、；小非减持量在9月、10
达30%；（5）1999年6月－2000年1月，从1756点跌 月、、。可
至1361点，历时6个月，最大跌幅达22%；（6）2001 以看出，10月份市场暴跌之时，大小非减持压力减
年6月－2005年6月，从2245点跌至998点，历时48个 弱，而在11月市场反弹之际，大小非减持量均显著增
月，最大跌幅达55%；（7）2007年10月－2008年10 加，这极大地制约了反弹高度和反弹持续的时间。
月，，历时11个月，最大跌
（二）机构博弈
%。
中国市场的机构投资者发展已经进入了新的阶
（二）估值水平与股价重心均接近历史底部区域 段，机构投资者持有A股流通市值占比从2005年的
截至2008年12月29日，上市盈率仅为15倍，低 %%。根据WIND资讯数
于2005年6月熊市低谷之时的18倍； 据，有“持有证券品种数量”和“持股市值”两个
倍，。从个股的股价结 维度，以2008年以来的各个阶段作为分析对象。
构来看，，中位 1．2008年一季度：机构集体做空
，；而2005年熊市低点之时 从机构投资者持有证券市值缩水与同时期大盘
股价的均值、中位数、、、
和分类指数对比进行分析