文档介绍：创业板的最后一根稻草创业板,天空才是你的尽头吗? 在喊了无数次创业板见顶之后,以创业板为代表的成长股却一路绝尘, 2015 年年初至今创业板指、中小板指、上证综指、沪深 300 、上证 50 涨幅分别为 % 、 % 、 % 、 % 和 % 。与此同时,创业板指成份股的平均 PE 从年初的 倍升至 倍,创业板指 PE/ 上证 50P E 从 倍升至 倍。然而, 泡沫往往在乐观中破裂, 历史上的股灾爆发前更多的是毫无征兆。在创业板整体 PE 即将达到 100 倍的时候,即便未到曲终人散时,投资者至少需要留一半清醒留一半醉, 保持一份清醒而不是沉迷于泡沫中才能全身而退。创业板为何强在东北证券看来, 经济数据依然疲弱、稳增长政策频出, 货币政策稳中有松、改革深化预期强烈,助推了改革牛的牛气。而房地产量价回落、无风险收益率稳中趋降, 催化家庭财产的再配置以及信用交易、互联网金融等金融创新进一步加剧了市场热度, 财富效应为资本市场带来的巨额增量,促使股票市场大涨,而创业板更是成为资金追逐的热点。海通证券从机构行为角度解释了创业板屡创新高的原因。海通证券跟踪发现, 某一类型基金成功后, 赚钱效应会驱动资金持续流向该类型基金,进一步推动股价上涨,从而形成正反馈。与 2014 年相比, 2015 年增量资金开始从个人投资者向机构投资者扩散。年初至今,公募机构共发行股票及混合型基金 61只, 发行总规模 1114 亿元;而 2014 年整个下半年发行总规模才仅为 608 亿元,机构资金入市速度显著加快。而创业板遥遥领先的涨幅说明大部分的基金经理选择了创业板作为主要投资方向, 这样的成长投资策略沿用在新基金的概率极大, 从而为以创业板为代表的成长股带来新的增量资金。从新成立基金的分类统计上, 也验证了海通证券的判断。根据基金产品介绍和比较基准的设定, 海通证券将相关基金投资风格分为三类: 成长投资、消费医疗、价值稳健。其中成长投资型基金的数量及规模占比分别为 46% 和 57% ,反映大部分新成立的基金依然偏爱成长股。此外,正在发行的 53 只基金中,成长投资型达到 28 只,占比 53% , 预计未来一段时间新基金对成长股的热度依然不减。机构投资者在创业板上的赚钱效应驱动增量资金进一步投向创业板, 推动创业板“升升不息”。危险的征兆进入 4 月份,创业板指数一举突破 2500 点大关,再次创新高。东方证券表示, 市场目前的走势已经超出基本面研究的范畴。我们警惕风险却难以否认市场在加速上涨, 市场的走势甚至无视利空消息。创业板再度复活且再创新高。这个时候作为投资者应该怎么办? 就目前的创业板行情来看, 无论是成交量, 还是涨幅, 仍然看不出明显放缓的迹象, 当前还不是股市泡沫破裂的时候。但要提醒的是, 泡沫往往在乐观中破裂,历史上的股灾爆发前更多的是毫无征兆。东方证券认为, 从内部情形来看, 当前的创业板估值来看, 创业板整体估值近 90倍, 许多个股甚至超过 100 倍, 整个创业板的市值已经接近 4 万亿元。创业板的涨幅已经基本超出现阶段基本面, 更多的是预期且这种预期已经提前半年以上。许多投资者将这轮估值比作市梦率! 有梦固然好, 万一实现呢?因此,之前也一直鼓励投资者享受泡沫下的盛宴。但