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本科毕业设计〔论文〕
开 题 报 告
题 目企业并购风险分析及防*对策研究
一有长期性、动态性、层次性、潜伏性、传导性和多源性等特征。
高红梅〔2006〕指出企业并购风险是指由于外部环境的不确定性，并购工程的难度与复杂性，以及并购方自身能力与实力的有限性，而导致企业并购活动达不到预期目标的可能性及其后果。并把并购风险分为三大类，即战略风险、交易风险和整合风险，其中战略风险包括政策风险、体制风险，产业风险和法律风险。
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*慧颖〔2007〕认为，企业并购风险是指企业在并购活动中达不到预先设定目标的可能性以及由此给企业正常经营管理所带来的影响程度，是企业并购活动所面临的各种风险的集合。根据企业并购活动通常所要涉及的各个要素环节以及并购操作流程，将常见的并购风险大致划分为以下几大类别：并购前的风险、并购中的风险和并购后的风险。具体来讲，并购前的风险包括：战略选择风险、体制风险、法律风险、投资风险；并购中的风险包括：估价风险、融资风险、支付方式风险；并购后的风险包括：经营风险和整合风险。与一般经营活动当中的风险相比，企业并购风险具有普遍性、长期性、差异性、潜伏性、动态性、传导性、层次性、多源性等特征。
〔2〕企业并购各阶段的风险分析
国内学者研究发现企业并购的各个阶段由于其自身的特点，它存在的风险是不一样的，于是各学者根据企业并购阶段的划分针对每一个阶段的特殊性对其存在的风险进展分析。
*新华〔2008〕指出企业并购前风险主要包括法律风险：各国关于并购的法律法规的细则一般都通过增加并购本钱而提高并购难度；反垄断风险：此风险一旦发生就会使并购的可能性下降，甚至使并购方案失败。企业并购中风险主要包括信息风险：这是在我国实施并购的最大风险；融资风险：企业并购需要大量的资金，所以并购决策会同时对企业资金规模和资本构造产生重大影响；资产风险：并购资产的不确定性影响其在购入企业的作用；劳动力风险：被并购企业的人力资源状况对购入企业的影响。企业并购后风险主要包括：人事整合风险：两家企业合并势必会发生同一职位有两位员工的窘境；文化整合风险：文化冲突对并购后新企业的经营过程及经济效益产生不可低估的影响，制约企业经营的整体效益和企业的顺利开展；市场风险：并购后市场的变化会给企业造成一定的风险；财务风险：被并购企业财务报表的真实性以及并购后企业在资金融通、经营状况等方面可能产生的风险。
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*莉〔2009〕分析认为企业并购前风险主要包括目标企业选择风险：企业所要进入的行业现状及前景，对企业未来的开展尤为重要，产业前景的不完全确定性会给并购后的企业开展带来一定的风险；目标企业价值评估风险：目标企业的估价取决于并购企业对未来自由现金流量和时间的预测，对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确。企业并购中风险主要包括谈判风险：由于谈判力量、信息不对称、并购市场不成熟等原因，导致交易条件对并购方不利，从而导致并购方在今后的经营开展中面临很大风险；并购后的风险主要包括人事冲突风险：由于并购后缺乏有效的人事整合，激发了并购企业员工的守旧思想和目标企业员工的恋旧情结之间的矛盾，直接导致人事冲突，造成员工流失和企业凝聚力的降低；文化冲突风险：由于并购双方企业文化不能融合而产生文化冲突，最终导致并购不能受到预期效果的风险。
高霞〔2009〕指出企业并购前风险主要包括战略决策风险：是指并购方做出收购的战略决策时所出现的方向性错误，从一定程度上说，并购战略的正确与否直接关系到企业并购成败；法律风险：是指在企业并购的过程中可能受到法律的制约而存在的风险，并购活动中，都会相应的涉及到法律法规及其细则，如反垄断法、公平交易法、公司法等；投资风险：并购是企业进展向外投资的一种行为，一般对外投资就需要很多的资金投入，为了取得高的回报，这种投入必然面临着高风险。企业并购中风险主要包括融资风险：指在筹集并购资金过程中所采取的方式增大了自身的财务风险。并购活动无论采用哪种融资途径，均存在着一定程度的融资风险，其突出表现是企业并购资金的短缺和融资本钱的上升；并购支付方式的风险：并购是一种投资行为，有多种不同的支付方式，无论采用何种支付方式都存在一定的风险；信息不对称风险：指的是企业在收购兼并的过程中对并购企业的了解与目标企业的股东和管理层相比可能存在严重的信息不对称