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商业不动产抵押担保债券的法律问题.pdf

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COBALT CMBS Commerc 为“发起人与SPV具有“利益一致性”,从而导致进入”实质
合并“ Prime
servicer
Master
servicer
资产集池和
服务协议


Special
serviicer风险隔离机制中SPV的法律问题

资产转移

发行人 基础资产 SPV

真实销售 担保融资


美国破产法中有“自动冻结(Automatic Stay)”的规定,根
据该规定,破产程序启动后,任何人对破产财产和债务人的行
为将会被“自动冻结”,在接触“自动冻结”前,对债务人和
破产财产的行为是无效或可撤销的。真实销售


SPV对发起人的追索权 对超额收益的权利
主服务商:
实现抵押权
Custodial Account
(foreclosure)
特殊服务商:
REO Account
“真实销售”

对资产的持续管理及资产 的标准
收益的分配 对资产回购的安排
对服务商的佣金和报 陈述和保证
酬:相对固定的佣金 (Representation
费和浮动的绩效报酬 and Warranties)REISA的税收考虑


禁止交易豁免PTE(prohibited
transaction exemption)
REISA
承销商豁免(Underwriter
Exemption)承销商豁免(Underwriter Exemption)

5个必须满足的基本条件


牌照在获得时,必需
获得S&P, Fitch, Inc., 受托人不能附属于受
某个计划的牌照的 Moody’s, DBRS 限制的集团,除非是
获得必需至

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商业不动产抵押担保债券的法律问题.pdf

上传人:袭人 2022/1/24 文件大小:3.21 MB

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