文档介绍：美国五大投行并购与重组
田钟毓2021202164 〔雷曼兄弟〕
梁季末子2021202180 〔雷曼兄弟〕
李双颖2021202116 〔雷曼兄弟〕
张逸人2021202182 法、银行法、证券法、破产法、社会保障法等一系列的法律。这就为银行业的并购重组提供了良好的法律环境，保证了银行业并购重组能够产生较好的绩效。美国除反垄断法及1933年?证券法?对银行并购加以限制外，1960年?银行合并法?(The Bank Merger Act)和1966年?银行兼并法?都是关于银行兼并的成文法，美国法院1963年对国民银行的裁判等案例，也是有关银行并购的重要法律渊源。到20世纪90年代初，大约有40个州制定并实施了银行并购方面的法律。
美国有关银行并购重组的法律体系沿革
法律名称
克莱顿法
麦克法登法
格拉斯一斯蒂格尔法
银行控股公司法和道格拉斯修订案
银行合并法
公布时间
1914年
1927年
1933年
1956年
1960年
主要内容
第一次明确地从法律地位上标准银行控股公司
确立了单一银行制,限制注册银行跨州经营或设立分行。
将投资银行业务和商业银行业务严格地划分开,防止银行将储户资金用于高风险的投资活动,保证商业银行防止证券业的风险,维护金融秩序的稳定。
禁止跨州收购，堵塞了银行业控股公司持有证券机构股份来间接从事证券业的漏洞，但仅适用于“多银行控股公司〞
任何属联邦存款保险公司的投保银行直接收购其他投保银行，必须有联邦监管机构书面认可；国民银行的收购须经货币监理署批准，各州会员银行的收购须经联邦储藏委员会批准，各州非会员银行的收购须经联邦存款保险公司批准。涉及保险、证券业务的并购必须经所在州的州政府保险监管部门和证券交易管理委员批准。
银行控股公司法修正案
金融效劳现代化法案
〔废除格拉斯一斯蒂格尔法〕
1970年
1999年
把“单一银行控股公司〞置于美联储的监管之下,该法案把适用于“多银行控股公司〞的监管规那么扩大到了“单一银行控股公司〞,并对银行控股公司经营业务进行了大幅缩减
允许成立金融控股公司控制或拥有商业银行、投资银行、保险公司,商业银行也可以以金融控股公司形式提供包括证券和保险业务在内的全面金融效劳。
市场与并购浪潮并未立即出现
?金融效劳现代化法案?公布之后,人们普遍预期美国金融业大整合的浪潮将拉开序幕,控制美国商业银行资产的银行控股公司将会大批量转为金融控股公司,相当数量已取得混业经营资格的金融控股公司也会大规模跨业经营,商业银行将会进军投行业,投行业也将向传统商业银行业务伸出“橄榄枝〞,但此后的开展并非如此,原因在于:
第一,在?金融效劳现代化法案?公布之前,监管当局在实践中监管的放松使得银行控股公司事实上已经从事相当广泛的业务,这对于大多数中小型银行控股公司而言是有效率的,而当转变为金融控股公司并且从事?金融效劳现代化法案?项下全面的证券、保险业务收益并不明朗时,银行控股公司持观望态度。
第二,虽然从资产和市场份额的角度来说,大型银行占据绝对的优势地位,但从数量的角度来讲,美国的银行体系由小型银行机构主导,对于小型银行而言,参与保险业务的最正确方式是利用银行的广泛的网络分支机构,代理保险公司的某些业务,而保险承销业务由于其较强的专业性和复杂性,即使全面开放,也未能成为众多小型银行选择的业务类型。
第三,银行、证券和保险业不同的收益率可能阻碍了跨业收购,亦即银行的跨业经营,例
如,美国保险业的回报率低于银行业,银行和保险公司的并购可能导致银行控股公司的收益率降低。
第四,?金融效劳现代化法案?对金融控股公司在保护客户隐私方面作了规定。许多金融机构在权衡了转为混业经营的收益(规模经济)和本钱(遵守隐私条款)之后,并出于对可能存在对联营机构间的信息共享的进一步限制的担忧,暂缓和取消了收购或并购的意向。
第五,尽管法律已经取消了商业银行经营投资银行业务的限制,但是在分业经营的近70余年中,传统的投资银行根本控制了美国和世界证券市场业务,对传统商业银行而言,华尔街的顶级投行拥有无以伦比的核心竞争力,占据绝对的市场份额,希望进入它们的优势领域与它们争夺市场份额,无疑极为困难。〔强龙难压地头蛇〕
第六，高额利润和美国政府分业监管体制下对投行相对宽松的监管使投行缺乏进军或转型为商业银行的动力。
总之，次贷危机为美国银行系金融控股公司开展提供契机。
摩根士丹利
If God comes to financing, he has to find Morgan Stanley
THE HISTORY OF MORGAN
迫于?格拉斯——斯蒂格尔法