文档介绍：跨国公司及跨国并购
跨国公司的对外投资活动
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跨国公司与国际直接投资
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跨国公司概述
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服务业跨国公司ontal M&A〕
纵向跨国并购〔 Vertical M&A〕
混合跨国并购〔 Conglomerate M&A〕
按并购的出资方式划分：
出资购置资产式并购
出资购置股票式并购
出资承担债务式并购
以股票换取资产式并购
以股票换取股票式并购
按涉及被并购企业的范围划分：
整体并购
局部并购
按是否取得目标公司的同意划分：
友好式并购
敌意式并购
按并购交易是否通过交易所划分：
要约收购
协议收购
按并购公司收购目标公司股份是否受到法律标准强制划分：
强制并购
自由并购
按并购公司与目标公司是否属于一国企业划分：
国内并购
跨国并购
横向跨国并购
横向跨国并购：是指生产同类产品，或生产工艺相近的企业之间的并购，实质上也是竞争对手之间的合并。
特点：
容易形成规模经济 〔协同效应〕
容易形成垄断〔市场失灵〕
欧莱雅并购之路
1996年 苏州建立合资建厂
1997年2月 上海总部成立
2003年 销售额15亿
2003年12月 收购小护士〔生产基地、 全国销售渠道、管理系统等〕
2004年1月 收购羽西品牌
思考：欧莱雅在中国并购的原因是什么？
实现全球化战略，抢占中国市场〔2006年我国化装品总销售额约960亿元，约合120亿美元，约占全球化装品销售总额的10％ 。中国人均化装品消费水平从上世纪80年代初的3元上升到2005年的55元左右，增长率为1733％。据专家预测，到2021年国内化装品市场销售总额将到达1500亿元，人均化装品消费水平将超过75元。〕
形成规模经济，成为市场领导者〔目前，欧莱雅在中国彩妆领域排名第一，在护肤领域因完成两次并购以坐上老二的位置，在药方、高档化装品部都稳坐头把交椅〕
实现资源的优化配置、资源共享、强强联合
完善金字塔多品牌战略和保持核心竞争力〔羽西和小护士的并入填充了欧莱雅“金字塔式战略〞的“塔基〞，加强欧莱雅在彩妆和护肤领域的优势。于是，欧莱雅补足了低端市场的空缺，由此完成了高端、中高端、中低端、低端的战略布局。〕
纵向跨国并购
纵向跨国并购：指与企业的供给厂商或客户的合并，即优势企业将同本企业紧密相关的生产、营销企业并购过来，以形成纵向一体化。实质上是处于生产同一产品、不同生产阶段的企业间的并购。
纵向跨国并购
纵向并购的特点：
节约交易费用
有利于协作化生产
较少受到各国反垄断的限制
混合跨国并购
混合跨国并购：指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供给商的企业之间的并购。
产品扩张型
市场扩张型
纯粹的混合并购
混合并购的特点
实现多元化经营战略
战略转移和结构调整
分散经营风险
较少受到反垄断的限制
2001年1月10日，互联网巨人美国在线(America Online，AOL)宣布，美国在线将以换股及债务方式收购传媒大王时代华纳公司(Time Warner Inc.)，并购后新成立的公司将是世界上最大的传媒与信息公司，这也成为有史以来最大的一起购并案，交易总额达1840亿美元。
跨国并购的方式
股票替换方式
债券互换方式
现金收购方式
并购公司重新发行本公司股票，以新的股票替换目标公司的原有股票。
但凡不涉及发行新股票或新债券的公司并购都可以被认为是现金收购。
增加发行并购公司的债券，用以代替目标公司的债券，使目标公司的债务转换到并购公司。
3、跨国并购的优缺点
跨国并购的优点:
迅速进入他国市场并扩大其国际市场份额；
有效利用目标企业的各种现有资源，包括既有的原料保障供给体系、销售网络、客户关系网等，专利、商标品牌，成型的管理制度和既有的人力资源等;
与“绿地投资〞相比，并购可以比较容易地获得融资；
跨国并购还可以充分利用经验曲线效应，有效降低进入新行业和新市场的壁垒，大幅度降低企业开展的风险和本钱
跨国并购的缺点
目标企业价值评估问题
企业规模和选址问题
原有契约或传统关系的束缚问题
并购后的整合问题
跨国并购中存在两大致命风险
并购时信息不对称。 “买方没有卖方精〞 ，并购方出价往往高于被并购方的真实价值，并购方即便经过充分的调查，一般只能取得相对详实的信