文档介绍：2010 年 12 月 陕西教育学院学报 Dec. 2010
第 26 卷第 4 期 76 年指出, 随着到期日的临近, 期货价格的波动性逐渐下降; Garbade 和 Silber 1983 年建立了期
货价格与现货价格相互联系的动态模型; Zapata 1997 年利用协整分析对期货价格和现货价格的相互关系进
行了检验, 认为大多数品种的期货和现货之间存在着长期的协整关系; M ckenzie、Jiang 和 Djunaidi 2002 年
运用协整检验得出美国稻米和谷物期货市场为弱式有效, 并利用 ARMA 对期货价格进行了预测。
国内学者的研究主要从两个方面入手, 一是通过检验期货价格是否服从随机游走[ 6- 8] ; 二是通过通过研
究期货价格和现货价格之间的动态关系来检验期货市场有效性问题[ 9- 11] 。纵观以上研究, 由于所采用的研
收稿日期: 2010- 09- 19
基金项目: 陕西省软科学研究计划项目( 2010K RM 59) ; 陕西省人民政府研究室科研项目( ZF07G05)
作者简介: 胡杰( 1970- ) , 男, 江苏海门人, 陕西师范大学国际商学院副教授, 金融学博士。研究方向为金融发展和风险管理。
# 28 #究方法和样本数据选取的不同, 得出的结论也不尽相同, 但是基本上都忽略了我国期货市场在转型和发展过
程中不同阶段有效性逐步提高的事实, 在数据的选取方面应该对四个不同阶段分别取样。目前我国期货市
场正处于结构调整后的稳步发展阶段, 各项政策和法规对期货市场是否起到了应有的作用, 将是本文研究的
重点。
二、数据选取
本文采用的数据为大连商品交易所一号大豆合约( 国产及进口非转基因大豆, 代码为 A) 来衡量大豆期
货价格, 具有较好的代表性。但是, 商品期货合约将随着时间的推移不断到期, 其价格具有不连续的特点, 不
同于股票价格, 因此, 为了克服期货价格的不连续特点, 我们按照以下方法构造连续期货合约:
由于我国期货市场从 2002 年开始进入稳步发展阶段, 为了考察政策的执行效果, 选取大豆 A0605、大豆
A0805 和大豆 A1005 期货合约的日收