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《商业研奔》方政府吸引，搬强的政策优惠。企业负债要严格划分，欢迎订商业研究****朐掳资产的产生，使银企债权债务关系陷入危机。更令人担忧的是，国有企业负债率大幅度上升的同时，其盈利能力和偿债能力却都急剧下降。目前，国万方数据万方数据
《商业研奔》方政府吸引，搬强的政策优惠。企业负债要严格划分，欢迎订商业研究�****朐掳�资产的产生，使银企债权债务关系陷入危机。更令人担忧的是，国有企业负债率大幅度上升的同时，其盈利能力和偿债能力却都急剧下降。目前，国有企业的资产盈利率不但低于社会平均利润率，甚至低于贷款的平均利率。国有企、�如此之高的资产负债率和如此之低的资产盈利率，巳使其无法正常运转，造成了大面积的亏损和拖欠债务。这种状况若持续下去，必然会使国有银行资产大量变成低质量和无法回收的软资产，银企债务关系链结成·个死结并导致社会信用关系断裂。债转股方案的实施则可以打开这一死结，从而大大加快国有企业扭亏步伐和现代企业制度的建立。三、推行债转股方案的负面效应在看到债转股可以带来上述正面效应的同时，我们也应清醒地认识到它可带来的不利影响。��对十企业的经营者而言，债务通常是比股权更硬的·种约束。在·个完善的市场经济中，企业一旦资不抵债，就可能被迫破产，企业经营者也将被解雇，从而丧失控制权收益。为避免这一可能，企业经营者将被迫努力工作，从而使企业至少能保持其清偿能力。从这个意义上讲，债务约束是有利于减少代理成本的。然而，简单的债转股正好反过来了，是在用一种较软的约束代替相对较硬的约束。在国有企业还本付息的压力减轻、折的所有者义不能有效介入的情况下，陶有企业的管理势必更加懈怠。��资产管理公司可能缺乏足够的动力对企业进行实质性的干预和重组。作为金融机构，资产管理公司的长处并不在于企业经营，所以很难对改善企业经营柯实质性影响。另外，资产管理公司本身也存在着严重的治理结构问题．其中最关键的是，很难对资产管理公司的业绩进行准确的评价。没有对已发生损失的准备估计，资产管理公司的业绩评价就失去了依据，对资产管理公司的激励和约束也就无从谈起。��如果债权转变成股权，同时所有者不能对企业进行实质性的干预或重组的话，那么债转股无异于一次“债务大赦”，这将使债务的约束作用进一步弱化，从而使国有企业的道德风险更加突出．如果经营不善的企业不仅未得到应有的惩罚，而且还能够得到额外的优待，那么谁还有积极性去好好干呢���有积极性去还银行的钱呢，债务的约束作用将荡然无存．四、债转股方案实施过程中应注意的问题��加大国有企业改革力度企业必须是真正的独：虹法人，投资者和经营者的激励机制和约束机制必须落到实处。要培养一支训练有素的企业家队伍。这是企业制度的灵魂。企业是国民经济的细胞，企业经营机制改不好，负债再低也没有用。企业不能真正建立起现代企业制度，不良债务只会越积越多。因此说国有企业陷入经营困境不能单纯从融资角度找原因，还要从企业制度方面挖根源。债转股方案如果要真正达到预期目标，国有企业必须加大改革力度，尽快建立起真正符合市场经济发展的现代企业制度。��加快国有银行商业化改造，建立全新的银行体系应该说，这次债转股方案的实施，最大的受益者是四大国有银行。我国的银行因为不良资产偏多，在国际市场上资信不够高。不改变银行的运营机制，不良信贷资产还会大量出现．其中最主要的