文档介绍：?2008 群策经研有限公司智经研究中心第1页国际上市集资中心…香港走对了路? 2008 年 4 月?2008 群策经研有限公司智经研究中心第2页英文版本中使用的首字母缩略词伦敦交易所 LSE 韩国科技股票交易市场 KOSDAQ 中国工商银行 ICBC 中国银行 BOC 美国存托凭证或美国预托证券 ADR 香港特区政府 HKSARG 内地与香港更紧密经贸关系的安排 CEPA 富时指数 FTSE 国际财务报告准则 IFRS 公认会计准则 GAAP 中国证券监督管理委员会 CSRC 香港联合交易所有限公司 HKSE 香港交易及结算所有限公司 HKEx 香港存托凭证 HDR 新兴市场 EM 预托证券 DRs 创业板 GEM 另类投资市场 AIM 香港 HK 首次招股集资(简称上市) IPO 市盈率 P/E ratio 英国 UK 中小型企业 SME 美国 US 东京新兴企业市场 MOTHERS 证券及期货事务监察委員会 SFC 纳斯达克 NASDAQ 指定顾问 Nomad 纽约 NY 中华人民共和国 PRC 合资格机构买家 QIB 新加坡交易所 SGX 即时支付结算系统 RTGS 房地产信托基金 REITs 纽约交易所 NYSE 沙宾法案 SOA 新加坡存讬凭證 SDR 新加坡自动报价板 SESDAQ 经济合作暨发展组织 OECD 人民币 RMB ?2008 群策经研有限公司智经研究中心第3页目录?摘要……………………………………......……………….. ………………………………..…..……………....… 4 ?第一部分. 全球上市集资活动趋势.....………….…………………………….………………………………..... 9 ?主要趋势…………….………...…………….……………………………….…………………………......10 ?综览…………………………………………………………………………………………………….…... 13 ?按上市企业注册地区分…....…..………………………………………………………………………….. 20 ?按交易所所在地区分…….……..………………………………………………………………………..... 27 ?第二部分. 香港的监管制度………………………...….………………………. …………….……………….. 33 ?主要市场之间比较………………………………………………………………..…………………….. 34 ?值得关注的主要范畴………………………………………………………….. …………….………….. 39 ?第三部分. 香港走对了路? ……………...……………….………………………….………………….………... 45 ?面临的挑战……….………………………………………………..…………………..……………….. 46 ?香港的弱点…………………………………………………………………………..…………….….... 52 ?改变思想的模式…….…………..……………………………………………………..……………….….. 58 ?规管以外………………………………..………………………………………………..……………….... 63 ?附录……………………………………………………………………………………………………………… 68 ?词汇………………….……………………………………………………………………………………………81 ?2008 群策经研有限公司智经研究中心第4页摘要?2008 群策经研有限公司智经研究中心第5页作为上市集资中心, 香港面临着种种挑战?香港股市在市场总值和成交额方面在过去五年均有显着增长。香港能够取得目前骄人的成就,是政府、证监会、港交所及业界共同努力的成果?但是,推动香港股市到达现时境地的元素,不会长久维持不变: ? 令股价及成交额上涨的外资流入是一项善变的因素? 来港上市的超大型内地企业将渐被规模较小的公司取代?其他交易所亦正更积极地招揽内地企业到当地上市: ? 英国的另类投资市场在吸引中小型内地企业到其市场上市方面极为成功? 近年, 新加坡交易所已成为颇受较小规模的内地及香港企业欢迎的跨境上市集资地? 为了吸引更多大中华地区的企业到当地发行新股, 纽约交易所放松了对企业上市的要求? 上海着力鼓励内地企业留在国内上市,给香港增添了不少竞争?内地政策变动,亦会影响内地企业对上市地点的选择,而这并不在香港控制范围内?2008 群策经研有限公司智经研究中心第6页香港需要开拓上市客源……?即使不完全废除现行的上市规则,亦须要接受更多司法管辖地注册的公司來港上市: ? 除了內地,其他亚洲及亚洲以外的企业對上市集资亦有相當庞大的需求? 香港需要有清晰